机构持有、业绩追逐与基金窗饰效应

发布时间：2017-10-07 00:03

  本文关键词：机构持有、业绩追逐与基金窗饰效应

  更多相关文章： 机构投资者 个人投资者 窗饰效应 业绩资金流关系

【摘要】：本文发现基金份额中机构持有比例的上升可以显著缓解基金的窗饰程度。对此,本文的解释是机构投资者的存在使得基金经理更加难以通过窗饰效应吸引后续资金净流入,这将降低基金经理窗饰行为的收益从而削弱了其窗饰动机。进一步地,我们证实了机构投资者对窗饰效应—资金流量关系的这种弱化作用,根源在于机构投资者相比个人投资者更加理性,表现为机构投资者更加追逐风险调整后的收益,并具有显著为正的业绩-资金流敏感性,因此他们更加不容易被基金经理粉饰组合的表象所迷惑。
【作者单位】： 西南财经大学金融学院;
【关键词】： 机构投资者 个人投资者 窗饰效应 业绩资金流关系
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 投资者行为对基金经理交易决策和投资组合的影响一直是基金研究的主要命题,也是理解股票市场信息和风险传导的重要切入点。鉴于投资者不能直接影响基金经理的决策,而只能通过基金的申购和赎回来体现其意图,此类研究在具体开展时通常都采用基金资金流量作为投资者行

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本文编号：985747