南方航空公司汇率风险管理策略案例分析

发布时间：2019-08-02 09:17

【摘要】：在2005年7月我国进行新一轮汇率制度改革后,央行宣布废除以往盯住单一货币(美元)的货币政策,开始逐步推进以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。到2013年年底,随着中国经济的快速发展,人民币汇率不断走强,人民币兑美元汇率累计升值30%,达到2005年汇改以来最高值6.05。在此期间很多像航空业公司一样拥有大量的外币负债的公司,抓住了人民币升值的机遇,获得了大量的汇兑收益,降低了财务费用,提高了利润。但是,随着美国经济的不断复苏,中国人民银行在2015年8月11日,宣布进一步人民币汇率的市场化改革,通过调整人民币对美元汇率中间价报价机制,调整一篮子货币中各种货币的权数,让人民币的汇率中间价进一步市场化。这些汇率改革是不断与我国各阶段相应的经济发展实际情况、经济体制相结合的,这种汇率管制使中国更好的融入到了全球化的分工协作中,对我国的经济快速的发展起到了推进作用。但是,随着国际宏观经济环境的不断变化,也加大了人民币汇率的双向波动,而人民币的双向波动这会对那些拥有大量外币净资产或外币净负债的公司产生巨大的汇兑损益,人民币的不利变动会产生巨大的汇兑损失,进而影响企业的盈利性,人民币汇率的波动的不确定性也无疑增加了公司经营业绩的不确定性。航空业是一种新兴的现代经济发展的模式,航空业前期投资大,周边配套设施的建设,对于上下游企业和周边区域经济的拉动,增加就业都具有重要作用,对中国经济的快速发展具有重要意义。特别是近年来航空公司加快了扩张了步伐,大量通过融资租赁的方式和利用低息美元贷款向美国购买飞机来扩展自己的航线和业务,航空公司迎来了前所未有的发展大机遇,为中国的民航运输的发展发挥了举足轻重的作用。这在抓住机遇不断的扩张的同时也增加了自身的外币负债,在汇率波动日益加剧的时期,这无疑加大了自身的外汇风险暴露,近年来航空公司由于汇率的波动产生了大量的汇兑损益,严重影响了业绩的稳定性。由于航空业公司经营业绩的稳定性对中国经济的稳定发展也有着积极作用。所以航空公司为了提高航空公司的竞争力和业绩的稳定性,航空公司加强汇率风险管理,识别和防范汇率风险的就显得十分重要。航空业作为典型的外向型行业,人民币的汇率的波动对整个航空业的发展都具有重大影响。航空公司的日常业务广泛涉及到国际业务,外汇风险是其经营过程中不可避免的,外汇风险就会影响航空公司业绩的稳定性,所以对于外汇风险的管理的成功决定了航空公司经营的的好坏。除了航空公司之外,中国其他行业的公司的也存在大量的外汇风险。这些公司也在前几年发行了大量的美元计价的债券,而拥有大量的美元债务,随着人民币的贬值,这些公司普遍产生了大量的汇兑损失,净利润大幅下降。随着人民币汇率的波动日益加剧,这些公司的经营业绩也会因为巨大的外汇风险敞口而受到影响。因此随着我国公司面临的外汇风险暴露越来越大,这些公司需要越来越重视外汇风险管理,降低外汇风险对公司经营业绩的冲击。鉴于此,本文选择这些行业公司具有代表性的行业-航空业,并且进而选择了航空公司具中有代表性的南方航空公司为例,运用财务报表为分析法,分析了南方航空公司的资产负债结构和由于外币净负债产生的风险敞口,测算人民币汇率的波动对其汇兑损益和净利润的影响;并用定性分析法分析汇率双向波动下,南方航空外汇风险暴露的原因和应对措施,并根据公司实际情况提出相关建议。以期能给像航空业公司一样面临外汇风险的其他公司一定的参考和借鉴,帮助这些公司改善外汇风险管理应对措施和提高外汇风险管理意识。
【图文】：

．２南方航空公司的概况逡逑２．１公司简介逡逑南方航空公司于２００２年由南方航空公司、中国北航、新疆航空公司合并而成逡逑大型航空公司。南方航空公司的实际控制人为国务院国资委，南方航空的经营业逡逑有航空客、货、邮件运输、飞机零配件维修、进出口业务、金融业务、房地产业逡逑等。南方航空公司２０１６年全年旅客运送量达１．５亿人次，，是中国目前客运量最逡逑的航空公司之一。截止２０１６年，南方航空的机队拥有飞机超过７００架，南方航逡逑公司机队规模亚洲第一，南方航空以广州为枢纽，搭建多条国内外航线。逡逑

图１－５邋２０１５年各航空公司国际航线山＇总国际运输Ｍ比例逡逑
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.6;F562.6

【参考文献】

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本文编号：2522020