A航空公司债务融资策略优化研究

发布时间：2021-04-13 07:34

　　航空运输业是我国战略性先导产业。中国巨大的航空运输市场需求为民营航空企业发展提供了广阔的空间。在新时代建设交通强国的背景下,航空公司为增强自身实力需要大量资金支持。多元化融资方式中,债务融资占据主要阵地。然而,现阶段我国上市航空公司债务融资策略尚有不足:民营航空的债务融资主要依赖银行借款和政府资金,未能充分利用市场提供的多样性融资渠道。目前民营航空的资金需求大、融资成本较高,故研究民营航空债务融资策略问题具有一定现实意义。为此,本文以A航空公司为研究对象,就其债务融资策略优化问题进行研究。首先,回顾了债务融资的相关概念和融资理论,通过分析A航空公司的债务融资环境、规模、来源和期限结构,得出A航空公司形成以银行借款、商业信用、融资租赁三种融资方式组成的债务融资策略。进一步分析发现公司的临时性负债大于波动性流动资产,2018年形成较为激进的债务融资策略。该债务融资策略存在的问题主要表现在:债务融资渠道较为单一、期限结构不尽合理、特定期限还款压力较大、融资缺乏整体规划。其次,基于A航空公司债务融资策略优化原则,根据企业未来融资需求构建灰色线性规划模型。通过灰色线性规划模型得出A航空公司具体债... 

【文章来源】：福建农林大学福建省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

A航空公司各业务营业收入占比

A航空公司债务融资策略优化研究17客户基础和巨大的市场空间。资料来源：民航局、上海机场（集团）有限公司官网图3-22014-2018年A航空公司上海市场占有率截至2018年年末，A航空公司拥有70架空客A320系列飞机（其中27架A321）,3架波音B787系列飞机，总机队数量处于中等规模阶段。运营着超过一百五十条以上海为主运营基地始发国内、港澳台地区及周边国家航线，主要航线目的地均为省会城市、经济发达城市以及旅游城市，A航空公司着力打造直飞航线，减少经停环节，节省在途时间，提高运营效率，从而满足中高端商旅乘客对时间、效率、环境的要求。A航空公司隶属于航空运输业，作为基础交通运输产业，航空运输业逐步取得令人瞩目的成绩。由于历史原因及政策因素，国内航空运输业目前以中国国航、南方航空、东方航空、海航控股四大航空集团为主题，以区域性航空公司和民营航空公司的逐步兴起作为补充。如图3-3所示，从2018年各航空（集团）公司运输总周转量数据可以发现，四大航空占据将近85%的份额，行业地位显著。由于所处行业的特殊性，航空运输业属于高负债行业。航空公司的负债除了用于飞机租赁、购买运输设备等营业活动需求外，还需满足企业扩大规模、对外投资的需求。A航空公司作为我国民航业中成长速度较快、盈利能力较强的公司之一，近年来公司机队规模及开通航线数量持续增长，为保障自身业务规模的持续扩张、市场份额的逐步提高，其对资金的需求也在日益增长，因此合理规划未来债务融资策略是有必要的。

A航空公司概况及其债务融资策略现状与问题分析18资料来源：2018年民航行业发展统计公报图3-32018年各航空（集团）公司运输总周转量比重3.1.2A航空公司财务状况分析与评价本节基于A航空公司2014-2018年的财务数据，与同行业的中国国航、南方航空、东方航空、海航控股这四大航空公司同期数据的平均值进行比较，判断A航空公司整体财务情况。（1）营运能力分析营运能力指标体现A航空公司的资产利用情况（见表3-1）。对比四大航空均值，A航空公司整体资产运用效益良好，机队经营水平和效率表现更好，有利于提高公司盈利能力。进一步分析发现，近五年总资产平均同比增长率达30.33%，而营业收入平均同比增长19.46%，营业收入的增长暂时没有跟上总资产的增长。而流动资产周转率低于四大航空均值是由于近5年流动资产占总资产的平均值达22.24%，而四大航空的平均占比为12.49%，流动资产周转率的基数较大，因此对流动资产周转率产生一定影响。表3-1A航空公司与四大航空资产营运能力主要指标指标对象2014年2015年2016年2017年2018年总资产周转率（次）A航空0.940.760.650.660.69四大航空均值0.510.480.480.490.51流动资产周转率（次）A航空4.083.473.033.203.09四大航空均值4.054.155.155.435.28固定资产周转率（次）A航空1.581.731.51.31.36四大航空均值0.840.750.740.800.84资料来源：根据A航空公司与四大航空年报数据编制

【参考文献】：
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本文编号：3134890