创业板制造业股权结构对财务风险影响研究

发布时间：2017-07-18 06:01

  本文关键词：创业板制造业股权结构对财务风险影响研究

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【摘要】：创业板制造业作为创业板市场上公司数量最多的一个行业,对于我国资本市场的发展和补充有重要的战略意义。该行业有别于传统的制造业,具有高创新、高成长和高风险的特点,在股权结构上也有其自身的特殊性。股权结构是公司治理的基石,其优劣影响公司治理水平的高低,进而影响公司的财务风险水平,因此探索创业板制造业股权结构与财务风险的关系,提出优化股权结构的相关建议,促进创业板制造业的长期可持续发展,补充传统制造业发展过程中遭遇的不足,具有一定的实用价值。本文选取创业板制造业2011-2013年相关数据为研究对象,首先对创业板制造业股权结构和财务风险的现状进行分析,探讨相关理论基础,找到文章的支撑点,分析股权结构与公司财务风险影响机理,在此基础上提出本文的研究假设。然后确定样本公司股权结构和财务风险的替代变量,构建一套体现创业板制造业特点的财务风险指标体系,并采用突变级数法对该指标体系进行得分计算,将最终得分与股权结构变量进行回归分析,检验本文的假设。最后为了说明回归结果的稳定性,本文对股权结构与财务风险之间的相关性进行了稳健性检验,得出研究结论,提出相关建议。本文从股权属性、股权制衡度、股权集中度以及股权流通性结构四个方面研究样本公司的股权结构。通过实证分析,最终得出以下结论：机构投资者持股比例、高层管理人员持股比例与财务风险负相关,但是影响并不显著,法人股比例与财务风险显著负相关,表明适当提高高管持股比例、法人持股比例、机构投资者持股比例能降低公司财务风险；股权集中度与财务风险显著负相关,表明创业板制造业大股东并不总是掏空公司,也会在公司出现财务危机时起到支持作用；股权制衡度与财务风险显著负相关,说明较强的股权制衡能增强股东相互之间监督的有效性,保证公司的高效运营,维持较低的财务风险水平；流通股与财务风险显著正相关,证券市场的投机心理过剩,导致股民们倾向于“搭便车”,加大公司财务风险。基于以上论述,本文针对创业板制造业提出相关建议,包括优化主体投资结构,以满足利益相关者各自的利益,合理的提高股权集中度和制衡度,降低公司股权流通性,确保公司健康稳定成长。
【关键词】：创业板制造业 股权结构 财务风险 突变级数法
【学位授予单位】：长沙理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F406.7
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-20
• 1.1 研究背景与意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 文献综述11-17
• 1.2.1 国外文献综述11-13
• 1.2.2 国内文献综述13-17
• 1.3 研究内容与方法17-19
• 1.3.1 研究内容17-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 研究难点与创新之处19-20
• 1.4.1 研究难点19
• 1.4.2 创新之处19-20
• 第二章 相关理论及概述20-28
• 2.1 创业板制造业股权结构概述及对比分析20-22
• 2.1.1 股权结构概述20
• 2.1.2 三个板块制造业股权结构对比分析20-22
• 2.2 创业板制造业财务风险概述22-24
• 2.3 理论基础24-28
• 2.3.1 委托代理理论24-25
• 2.3.2 利益相关者理论25-26
• 2.3.3 掏空与支持理论26-28
• 第三章 股权结构对财务风险的影响机理分析与假设提出28-31
• 3.1 股权性质对创业板制造业财务风险的影响28-29
• 3.2 股权集中度对创业板制造业财务风险的影响29-30
• 3.3 股权制衡度对创业板制造业财务风险的影响30
• 3.4 股权流通性结构对创业板制造业财务风险的影响30-31
• 第四章 股权结构对财务风险影响的实证研究31-46
• 4.1 样本选取和数据来源31
• 4.2 变量设计31-37
• 4.2.1 被解释变量31-35
• 4.2.2 解释变量和控制变量35-37
• 4.3 构建模型37-38
• 4.4 实证分析38-46
• 4.4.1 描述性分析38-41
• 4.4.2 相关性分析41-42
• 4.4.3 多元回归分析42-44
• 4.4.4 稳健性检验44-46
• 第五章 研究结论与政策建议46-51
• 5.1 研究结论46-48
• 5.2 政策建议48-51
• 5.2.1 优化公司投资主体结构48-49
• 5.2.2 合理提高股权集中度49
• 5.2.3 适当提高股权制衡度49
• 5.2.4 适度降低股权流通性49-51
• 结束语51-53
• 参考文献53-57
• 致谢57-58
• 附录A 攻读学位期间发表论文目录58-59
• 附录B 部分数据资料59-64

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本文编号：556244