上市公司交叉持股行为的财务风险问题研究

发布时间：2017-09-12 14:43

  本文关键词：上市公司交叉持股行为的财务风险问题研究

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【摘要】：我国交叉持股兴起于20世纪90年代,国有企业为了解决股份制改革问题,通过交叉持股使公司的资产规模迅速扩张以达到上市的要求。随着上市公司的股权结构日益发展,交叉持股作为一种特殊的股权结构而普遍存在,逐渐成为公司资本运作的方式以及扩大公司规模的手段,上市公司交叉持股行为的合理运作,也成为学术界关注的焦点。交叉持股可以使企业达到资本扩张的目的,有助于形成企业战略联盟,有助于企业更好应对各种风险,保持可持续发展。然而,若交叉持股运作不当会引发治理结构失衡、资本虚增、股价泡沫等潜在风险,其引发的财务风险问题更加不容忽视。本文将在合理的研究框架下,结合财务理论与实际案例分析上市公司交叉持股行为对其财务风险的潜在影响。从公司治理、公司股票市场、公司财务运营三方面详细阐述上市公司交叉持股行为对其财务风险的影响,并基于2010-2013年我国上市公司数据样本,构建交叉持股财务风险模型和交叉持股财务风险改进模型进行实证研究。结果表明,交叉持股行为对上市公司的财务风险具有负向的抵减作用,交叉持股行为对不同行业上市公司财务风险的影响程度不同,对制造业企业的影响尤为显著,并且随着交叉持股比例的提高,交叉持股上市公司的财务风险有所降低。实证结果只分析出了交叉持股行为对上市公司抵御财务风险的有利方面。但在实际中,交叉持股行为不当也可能加重企业财务风险,交叉持股比例也不是越高越好。上海华谊集团交叉持股案例分析表明,在一定条件下,无论是出于获取短期投资回报或长期稳固企业经营目的交叉持股,通过影响企业经营稳定、增强盈利性、便利资金通融等途径,对抵御企业财务风险产生一定有利影响。但是一旦交叉持股运用不当或财务困境严重到一定程度,也会造成风险迅速传染到其他交叉持股企业,导致关联企业及行业的业绩下滑、亏损、融资困难等财务困境,甚至引发系统性风险。本文从我国国情出发,详细分析上市公司交叉持股对其财务风险是否产生影响及影响程度,力图为更好了解企业的交叉持股行为提供一定的参考,有助于企业全面了解交叉持股对其财务风险的潜在影响,并优化其交叉持股行为。对监管部门规范我国上市公司交叉持股行为起到一定的借鉴作用,也能更好的保护中小投资者的利益。
【关键词】：上市公司 交叉持股 财务风险
【学位授予单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F426.7;F406.7
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-10
• 第一章 引言10-16
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 交叉持股的文献综述11-13
• 1.2.1 交叉持股的动机问题研究11
• 1.2.2 交叉持股对企业的影响问题研究11-12
• 1.2.3 交叉持股的代理问题研究12
• 1.2.4 交叉持股的财务问题研究12-13
• 1.2.5 小结13
• 1.3 研究内容及研究方法13-15
• 1.3.1 研究内容13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.4 本文的研究特色15-16
• 第二章 交叉持股概念界定及现状分析16-20
• 2.1 交叉持股的概念界定及分类16-17
• 2.1.1 交叉持股的概念界定16
• 2.1.2 交叉持股的分类16-17
• 2.2 我国上市公司交叉持股现状分析17-20
• 2.2.1 我国上市公司交叉持股行业现状17-18
• 2.2.2 我国上市公司交叉持股地区现状18-19
• 2.2.3 我国交叉持股上市公司财务状况分析19-20
• 第三章 上市公司交叉持股的财务风险理论分析与研究假设20-26
• 3.1 交叉持股的企业财务风险分析20-24
• 3.1.1 公司治理视角的交叉持股的财务风险分析20-21
• 3.1.2 企业股票市场视角的交叉持股的财务风险分析21-22
• 3.1.3 企业财务运营视角的交叉持股的财务风险分析22-24
• 3.2 研究假设24-26
• 第四章 交叉持股的财务风险实证研究26-42
• 4.1 数据来源及样本选择26-27
• 4.1.1 样本及数据来源26
• 4.1.2 模型研究的步骤26-27
• 4.2 变量选取与模型构建27-34
• 4.2.1 交叉持股财务风险模型27-31
• 4.2.2 交叉持股财务风险改进模型31-34
• 4.3 统计分析与模型实证结果34-40
• 4.3.1 描述性统计结果及分析34-35
• 4.3.2 相关性检验结果及分析35-37
• 4.3.3 模型回归结果及分析37-40
• 4.4 实证研究小结40-42
• 第五章 上海华谊集团交叉持股案例分析42-48
• 5.1 案例背景介绍42-44
• 5.1.1 集团背景42
• 5.1.2 交叉持股过程分析42-44
• 5.2 交叉持股的动机分析44-45
• 5.3 交叉持股的影响分析45-46
• 5.4 案例分析总结46-48
• 第六章 结论与展望48-51
• 6.1 研究结论48
• 6.2 政策建议48-49
• 6.3 研究不足及展望49-51
• 参考文献51-54
• 致谢54-55
• 附录(部分未列出模型回归结果)55-56

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本文编号：837876