国际大型航运业资本结构影响因素及动态调整研究

发布时间：2017-09-24 09:42

  本文关键词：国际大型航运业资本结构影响因素及动态调整研究

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【摘要】：在国际经济的发展中,航运业一直占有重要地位。然而大型航运企业普遍的高资产负债率不仅使得企业面临着较高的经营风险,也不利于航运业的长远发展。为了能够向航运企业资本结构的相关决策提供经验数据和信息,帮助航运企业实现更为科学合理的资本结构,同时丰富我国对航运企业资本结构的研究,本文对国际大型航运企业资本结构的影响因素和动态调整行为展开了理论分析和实证研究。论文立足于对航运企业资本结构影响因素和动态调整的理论分析,构建了航运企业资本结构影响因素模型,并选取了30家国际大型上市航运企业2009-2013年的年度财务报告数据作为样本数据,运用面板回归估计法对航运企业资本结构的影响因素进行了实证分析；同时,在传统的部分调整模型基础上,构建了航运企业资本结构动态调整模型,并对该模型进行了基于动态调整速度非对称性的拓展,运用系统GMM估计法对航运企业的实际资本结构向目标资本结构进行动态调整的调整速度大小以及调整速度的非对称性进行了实证分析。研究结果表明,影响航运企业资本结构的主要因素有企业规模、成长性、有形资产比率、盈利能力、非债务税盾和资产流动性,其中企业规模、有形资产比率、非债务税盾、资产流动性与资产负债率呈正相关关系,成长性、盈利能与资产负债率呈负相关关系；运用动态对称调整模型估计出的航运企业资本结构调整速度为0.89659,表明航运企业资本结构的调整速度普遍较快,反映出在航运业不景气的环境下,资本结构调整速度更快,并且偏离目标资本结构的程度越大,资本结构调整速度越快；航运企业资本结构向上调整的速度显著快于向下调整的速度,表明航运企业资本结构的动态调整行为确实存在着非对称性,反映出航运企业资本结构的动态调整行为受到宏观经济环境的影响,航运企业在进行融资时所面对的股票市场的摩擦要大于银行系统和债券市场的摩擦。本文的研究克服了假定企业资本结构动态调整的速度具有对称性的不足,完善了我国关于航运企业资本结构影响因素及动态调整的实证研究体系,对国际大型航运企业资本结构的优化具有借鉴意义。
【关键词】：资本结构 航运企业 影响因素 动态调整 非对称性
【学位授予单位】：大连海事大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F551;F550.66
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 绪论10-15
• 1.1 研究背景与研究意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 研究内容与研究方法12-14
• 1.2.1 研究内容12-14
• 1.2.2 研究方法14
• 1.3 本文可能的创新点14-15
• 第2章 文献综述及相关理论概述15-29
• 2.1 文献综述15-19
• 2.1.1 国外文献综述15-17
• 2.1.2 国内文献综述17-19
• 2.2 资本结构相关理论概述19-21
• 2.3 航运企业资本结构影响因素理论分析21-24
• 2.3.1 企业规模21-22
• 2.3.2 成长性22
• 2.3.3 有形资产比率22-23
• 2.3.4 盈利能力23
• 2.3.5 非债务税盾23
• 2.3.6 资产流动性23-24
• 2.4 航运企业资本结构动态调整理论分析24-29
• 2.4.1 资本结构动态调整理论基础24-26
• 2.4.2 资本结构动态调整的非对称性26-27
• 2.4.3 资本结构动态调整模型27-29
• 第3章 国际大型航运企业资本结构影响因素实证分析29-40
• 3.1 样本及变量选取29-32
• 3.1.1 样本选取与数据来源29-31
• 3.1.2 变量选取与定义31-32
• 3.2 数据处理32-35
• 3.2.1 变量描述性统计分析32-34
• 3.2.2 变量相关性分析34-35
• 3.3 面板回归模型建立与估计35-37
• 3.4 实证结果分析37-40
• 第4章 国际大型航运企业资本结构动态调整实证分析40-52
• 4.1 样本及变量选取40-41
• 4.2 资本结构动态调整模型建立41-43
• 4.2.1 基本模型建立41-42
• 4.2.2 基于动态调整速度非对称性的拓展42-43
• 4.3 模型估计43-48
• 4.3.1 Hausman检验43-45
• 4.3.2 系统GMM估计45-48
• 4.4 实证结果分析48-52
• 第5章 结论与展望52-57
• 5.1 结论52-53
• 5.2 航运企业资本结构优化建议53-55
• 5.3 研究局限与展望55-57
• 参考文献57-61
• 附录A 30家样本企业2009-2013年主要财务数据61-69
• 附录B 30家样本企业2009-2013年目标资本结构拟合值69-71
• 致谢71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 黄园园;吴应宇;;国外资本结构动态性研究综述[J];财会月刊;2010年21期

2 文忠桥;;上市公司资本结构影响因素研究[J];财贸研究;2006年03期

3 施东晖;股权结构、公司治理与绩效表现[J];世界经济;2000年12期

4 洪锡熙,沈艺峰;我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2000年03期

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本文编号：910722