旅游上市公司资本结构与成长性的相互关系研究

发布时间：2018-11-15 11:47

【摘要】：公司成长性能够体现公司的未来价值,它受到公司管理者、投资者等利益相关者的时刻关注。目前,我国作为亚洲第一旅游大国,大力发展旅游业已成为当前形势下的必然选择,而旅游企业作为旅游产业生产经营的主体,其成长性又体现了整个行业的发展状况。因此,研究公司成长性已日益成为我国旅游上市公司相关研究的发展趋势。债务融资作为上市公司的重要融资工具之一,对公司的发展又有着重要的影响,同时又受到公司成长性的影响。故此,本研究选取沪深股市的旅游上市公司为研究样本,运用文献研究法、因子分析法和回归分析法,科学考察我国旅游上市公司资本结构与成长性的相互影响关系,为我国旅游上市公司最优资本结构的确立提供有效的证据。本选题的研究目的在于探求旅游上市公司资本结构是如何影响成长性的,以及旅游上市公司的成长性又如何反作用于资本结构。具体如下：(1)在控制公司成长性的影响变量后,探讨分析全样本旅游上市公司的资本结构对成长性的影响关系如何,是存在线性关系还是二次非线性关系?如果存在线性关系,那么资本结构变量对公司成长性的影响是正向关系还是负向关系,是否显著；如果存在二次非线性关系,那么具体的最优值是多少?在何区间二者为正向关系,在何区间二者为负向关系?(2)在控制公司资本结构的影响变量后,探讨分析全样本旅游上市公司的成长性如何反作用于资本结构,其影响关系如何?(3)将全样本旅游上市公司划分为景区类、酒店类和综合类上市公司,探讨分析各类别旅游上市公司资本结构如何影响成长性,以及公司成长性如何反作用于资本结构? 本选题的研究过程：(1)对相关文献进行回顾与理论分析,包括资本结构的影响因素、公司成长性的影响因素以及公司资本结构与成长性的相互关系在上市公司和旅游上市公司方面的研究；(2)通过对国内外资本结构与成长性评价以及我国旅游上市公司成长性评价相关文献的整理、评述,在前人研究的基础上,借助SPSS利用因子分析法,选择合适的财务指标构建公司成长性指标的综合评价体系,同时选择具有代表性的指标资产负债率来衡量公司资本结构；(3)借助EVIEWS5基于非平衡面板数据构建固定效应回归模型,在控制公司规模、资产结构、期间费用率和风险的基础上,考察旅游上市公司资本结构对成长性的线性关系和二次非线性关系；同时在控制公司规模、资产结构、产品独特性、非债务税盾和风险的基础上,考察旅游上市公司成长性对资本结构的线性关系。(4)根据旅游上市公司资本结构与成长性的回归模型估计结果,找寻最优的资本结构,并提出相关的建议,为旅游行业提供决策参考。本选题的研究结论：(1)当公司成长性作为被解释变量时,旅游上市公司的资本结构对其会产生显著的负向影响；(2)进一步考察非线性关系时,发现旅游上市公司的资本结构对公司成长性的影响关系呈显著的倒U型结构,并且非线性模型的拟合效果比线性模型更好。结果显示,当公司的资本结构指标即资产负债率保持在37.76%时,最有利于旅游上市公司的成长；(3)当公司资本结构作为被解释变量时,旅游上市公司的成长性对其亦产生显著的负向影响,但无非线性关系；(4)对于综合类和景区类上市公司,无论公司资本结构还是成长性作为被解释变量,二者之间均存在着显著的负向关系,但是综合类的显著性更高,而酒店类只具有不显著的正向关系；同时,在公司成长性作为被解释变量时,只有景区类上市公司的资本结构与成长性之间存在显著的倒U型结构,且当景区类上市公司的资产负债率保持在30.77%时,最有利于景区类上市公司的成长。本选题的创新之处：(1)突破以往单方面研究资本结构对成长性的影响,本研究首先以公司成长性作为被解释变量,以资本结构作为核心解释变量研究资本结构对公司成长性的影响,同时辅以资本结构作为被解释变量,以公司成长性作为核心解释变量研究成长性如何反作用于公司资本结构,使得研究更为全面；(2)尝试从营利性、稳健性和加速性三个方面选取各自的二级反映指标,再使用因子分析法对反映二级指标的15个基础指标进行综合,全面地构建旅游上市公司的成长性评价体系；(3)尝试从时间、个体和指标三维的角度出发,基于非平衡的面板数据构建固定效应模型,应用于旅游上市公司资本结构与成长性相互关系的研究中,使得评价结果更加可靠。
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【学位授予单位】：陕西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F592.6;F224

【参考文献】