大康牧业设立产业并购基金的案例研究

发布时间：2017-08-02 11:11

  本文关键词：大康牧业设立产业并购基金的案例研究

  更多相关文章： 产业并购基金 大康牧业 运作管理 风险 经济后果

【摘要】：由于国家政策利好,和中国现阶段特有的市场环境,上市公司设立产业并购基金的案例近两年来非常活跃,虽然上市公司设立产业并购基金刚刚起步,但发展势头值得关注。本文首先对产业并购基金的概念进行梳理,并对其运作模式与特点、优势和发展现状进行分析。接着本文对我国第一起公开披露的上市公司联合PE机构设立产业并购基金事件——大康牧业联合天堂硅谷设立天堂大康产业并购基金开展产业整合的案例进行研究。案例分析主要围绕天堂大康产业并购基金的运作管理风险和经济后果展开。本文希望能够为国内这种创新的并购基金模式做一些铺垫和基础性的研究工作。本文的研究方法主要有案例研究法、事件研究法和会计研究法。2011年9月天堂大康产业并购基金设立,并分别于2012年～2014年之间收购了四家主营业务为生猪养殖的项目公司。产业并购基金存在运作和管理中存在许多风险,天堂大康产业并购基金在实际运作和管理中也出现不少问题。从资本市场角度来看,产业并购基金的设立引起了较好的市场反应；从财务角度来看,产业并购基金没有为大康牧业带来良好的利润增长；从非财务角度看,收购的项目公司围绕大康牧业生猪产业布局,加强了生产能力。总的来说,天堂大康产业并购基金的设立,并未达到预期效果,甚至陷入一种尴尬的境地。天堂大康从成立到以转移项目终止,并没有将控股的项目公司注入到大康牧业,也未能给上市公司带来利润增长点,这与成立产业并购基金的初始目的相差甚远。虽然天堂大康并购了四家生猪养殖企业,围绕大康牧业的战略进行生猪产业布局,但是项目公司的经营远远未达预期。大康牧业单一养殖场规模较小、地域分布分散,虽然通过产业并购基金收购了4家生猪养殖企业,但是未能实现良好的协同效应,使得大康牧业与同行业上市公司相比难以集中化、大规模地开展生猪养殖业务。同时由于大康牧业生猪养殖业务盈利能力弱,大股东变更,企业战略目标变化等原因,导致项目公司之武汉和祥到期未能顺利退出,进而导致与天堂硅谷对簿公堂。最后大康牧业与天堂硅谷达成和解,再次合作设立国际农业产业并购基金,并将原天堂大康产业并购基金的项目全部转移至新基金中。这从侧面证明产业并购基金模式不能被完全否定,但是在运营管理方面还有许多提升空间。
【关键词】：产业并购基金 大康牧业 运作管理 风险 经济后果
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F324;F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-16
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究目标及意义12-13
• 1.3 研究内容与研究方法13-16
• 1.3.1 研究内容及逻辑框架13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.3.3 论文的创新之处15-16
• 2 文献综述16-20
• 2.1 产业并购基金发展动因与发展模式16-18
• 2.2 产业并购基金风险与经济后果18-20
• 3 产业并购基金介绍与发展状况20-29
• 3.1 基本内涵20-22
• 3.1.1 企业并购的基本概念20
• 3.1.2 与产业并购基金相关的概念辨析20-21
• 3.1.3 产业并购基金的基本内涵21-22
• 3.2 上市公司设立产业并购基金的运作模式与特点22-24
• 3.3 上市公司设立产业并购基金的优势24-25
• 3.4 上市公司设立产业并购基金的现状25-29
• 4 理论基础29-31
• 4.1 协同效应理论29
• 4.2 市场势力理论29-30
• 4.3 委托-代理理论30
• 4.4 企业并购风险30-31
• 5 天堂大康产业并购基金的设立及运作管理31-41
• 5.1 天堂大康的设立31-34
• 5.1.1 上市公司简介31-32
• 5.1.2 PE简介32-33
• 5.1.3 设立天堂大康产业并购基金事件简介33-34
• 5.2 天堂大康的运作管理及其风险识别34-41
• 5.2.1 运作模式和运营管理34-37
• 5.2.2 资金来源与资金募集37-38
• 5.2.3 投资方向和投资原则38-39
• 5.2.4 考核监督和收益分配39-40
• 5.2.5 基金终止与项目退出40-41
• 6 大康牧业设立天堂大康产业并购基金的经济后果41-65
• 6.1 天堂大康产业并购基金的实际运作和管理情况41-49
• 6.1.1 天堂大康资金募集进度不如预期41-42
• 6.1.2 布局生猪产业符合初始战略42-46
• 6.1.3 天堂大康控股项目公司经营惨淡46
• 6.1.4 利润考核及收益分配条例未如约履行46-47
• 6.1.5 项目公司退出历经波折47-49
• 6.2 从资本市场角度看设立产业并购基金对大康牧业的影响49-54
• 6.2.1 短期市场反应49-53
• 6.2.2 市值变化53-54
• 6.3 从财务角度看设立产业并购基金对大康牧业的影响54-62
• 6.3.1 产业并购基金对大康牧业资金使用的影响54-55
• 6.3.2 产业并购基金对大康牧业财务报表的影响55-57
• 6.3.3 资产和利润情况57-59
• 6.3.4 盈利能力和偿债能力59-62
• 6.4 从非财务角度看设立产业并购基金对大康牧业的影响62-65
• 7 结论65-68
• 7.1 主要研究结论65-66
• 7.2 不足与展望66-68
• 参考文献68-70
• 附录A 市场反应结果表70-74
• 附录B 大康牧业关于设立产业并购基金相关的公告74-75
• 作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果75-77
• 学位论文数据集77

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本文编号：608968