上海燃料油期货市场有效性及其国际定价能力研究

发布时间：2017-01-31 21:15

  本文关键词：上海燃料油期货市场有效性及其国际定价能力研究，，由笔耕文化传播整理发布。

《湖南师范大学》 2010年

上海燃料油期货市场有效性及其国际定价能力研究

罗思哲  

【摘要】： 期货市场作为衍生品市场,是金融市场的一个重要组成部分,期货市场具有的信息优势、交易达成便捷和价格变动速度上的优势,使其产生的价格可以反映现货市场的信息,期货市场通过这种价格信息反过来影响现货市场的价格的走势。为了应对风险,保障我国的石油安全,2004年8月中国证监会在上海期货交易所推出了首个石油期货品种——燃料油期货。上海燃料油期货市场经过了6年的发展,非常有必要深入研究上海燃料油期货市场的现状,对其运行效率和国际定价能力进行全面分析。 文章首先简单介绍了燃料油期货市场的功能及作用,然后对我国燃料油市场进行了简要概述。接着,文章总结和界定了期货市场的有效性应包括：定价效率、信息效率两个方面,并阐述信息溢出关系对国际定价能力的意义；探讨和阐述了检验这三个方面的基本方法和模型,并运用Johanson协整检验、游程检验分别对上海燃料油期货市场的定价效率、信息效率进行了实证考察；运用基于CCF和核函数的Hong方法对上海燃料油期货市场与新加坡燃料油期货市场、纽约取暖油期货市场间信息溢出关系进行了实证检验并运用Granger方法作为对比分析进行了研究。 文章分析了得出的结果,我们认为我国上海燃料油期货市场是基本有效的市场,但是其国际定价能力还是有限的。最后,为了继续提升上海燃料油期货市场的有效性及其国际定价能力,我们有针对性的提出了一些意见和政策建议。

【关键词】：
【学位授予单位】：湖南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

摘要3-4

ABSTRACT4-9

1 绪论9-19

1.1 研究背景和研究意义9-10

1.2 国内外研究现状评述10-16

1.2.1 期货市场有效性研究评述10-12

1.2.2 期货市场国际定价能力:基于信息溢出视角的研究现状评述12-15

1.2.3 对研究现状的分析和思考15-16

1.3 本文的研究思路与研究内容16-17

1.4 本文的创新点17-19

2 上海燃料油期货市场的现状与发展前景19-23

2.1 上海燃料油期货上市以来的运行情况19-20

2.2 上海燃料油期货市场的功能定位与发展前景20-23

2.2.1 上海燃料油期货市场的功能定位20-22

2.2.2 上海燃料油期货市场的发展前景22-23

3 有效市场理论与期货市场效率23-35

3.1 有效市场理论23-24

3.2 期货市场的特点与期货市场有效性24-27

3.3 期货市场的有效性:定价效率与信息效率27-35

3.3.1 期货市场定价效率及其研究思路27-31

3.3.2 期货市场信息效率及其研究思路31-35

4 上海燃料油期货市场有效性的实证研究35-42

4.1 上海燃料油期货市场有效性实证分析的数据说明35-38

4.1.1 数据说明以及来源35-36

4.1.2 数据基本特征36-38

4.2 上海燃料油期货市场效率的实证分析结果38-40

4.2.1 上海燃料油期货市场定价效率的实证分析及结果38-40

4.2.2 上海燃料油期货市场信息效率的实证分析及结果40

4.3 上海燃料油期货市场效率的研究结论40-42

5 上海燃料油期货市场的国际定价能力研究:基于信息溢出视角42-54

5.1 国际定价能力与信息溢出的联系42-44

5.1.1 国际定价能力的内涵42

5.1.2 信息溢出理论42-43

5.1.3 国际定价能力与信息溢出的关系43-44

5.2 信息溢出的检验方法和模型-基于CCF和核函数的Hong方法44

5.3 国际主要燃料油期货市场间的信息溢出效应的实证分析44-52

5.3.1 数据说明44-48

5.3.2 国内外主要燃料油期货市场间信息溢出效应的实证分析结果48-51

5.3.3 一个对比分析:Granger因果检验及结果51-52

5.4 上海燃料油期货市场的国际定价能力的研究结论52-54

6 完善上海燃料油期货市场的思考和政策建议54-60

6.1 影响上海燃料油期货市场功能发挥的因素54-56

6.1.1 交易品种较少,影响整体功能的发挥54

6.1.2 燃料油现货市场定价不完全反映我国国内供求变化54-55

6.1.3 我国期货市场整体管理水平落后55-56

6.1.4 市场信息统计、发布机制落后56

6.2 继续加强和完善上海燃料油期货市场的政策建议56-60

6.2.1 完善现货市场机制,保证期货市场定价效率57

6.2.2 不断完善期货市场外部法制监督环境57-58

6.2.3 逐步放宽市场主体准入标准,充分发挥期货市场的作用58

6.2.4 完善期货市场中国标准,同时注意接轨国际标准58

6.2.5 提高市场信息的统计和发布,提高市场透明度58-60

结束语60-62

参考文献62-65

附录65-71

致谢71-72

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