我国商品期货价格指数与CPI指数关系实证研究

发布时间：2017-04-23 20:06

  本文关键词：我国商品期货价格指数与CPI指数关系实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：物价水平稳定是我国宏观经济调控的最终目标之一。近年来由于高速的经济发展,我国面临着严重的通货膨胀和物价上涨,给经济带来了严重影响,这预示着我们必须找到一种相应的宏观调节政策。众所周知,金融市场中的期货市场具有价格发现功能。价格发现就是将市场信息及时有效的融入到资产的价格中,可以反映市场的效率。如果某商品期货市场运行有效,具有良好的价格发现功能,则表现在期货价格和现货价格隐含共同的有效价格,并在长期保持均衡关系。对价格发现功能的机制进行分析,不仅有助于理解不同市场的信息对价格形成的不同作用,而且有助于理解期货和现货市场之间的信息传递机制。 消费者价格指数(Consumer Price Index),即CPI,是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标。主要反映消费者商品和劳务的价格变化情况,也是一种度量通货膨胀水平的工具。CPI是一个滞后性的数据,但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。 商品期货价格指数是编制经济景气指数重要的、不可缺少的先行指标。目前我国经济景气指数的编制,可用的先行指标较少,如果能加入商品期货价格指数,经济景气指数的性能将会有所提高。此外,商品期货价格指数是管理部门、企业、学术界了解和把握商品期货市场的重要工具。随着市场经济的逐步完善,商品期货市场将会为我国市场经济中的重要组成部分。最后,商品期货价格指数可以作为期货市场中一个期货投资品种进行交易、为投资者提供新的套期保值、降低风险的投资工具。期货价格指数是一个比较灵敏的指标,它所包含的多种基础商品价格的波动,会直接影响生产者价格指数,进而可传导至消费者价格指数。消费者价格指数则是通货膨胀的直接观察指标,毫无疑问将影响到央行的利率决策。 本文首先定性分析了我国期货市场上的价格发现功能的有效性,再借鉴了国外的指数编制方法,根据我国已有的指数和对比后的结果,发现文华商品期货指数(WHSP)在我国期货市场中的效果较好,本文首先用十二年的期货数据与CPI做格兰杰因果检验等实证,再利用分段数据与CPI分别作实证,以提高准确度。 结果表明WHSP和CPI指数原时间序列都是不平稳的,它们都是一阶单整序列。格兰杰因果检验表明：滞后1-12期的WHSP都是CPI的格兰杰原因,随着滞后阶数的增加,WHSP对CPI的影响F系数逐渐减小。WHSP、CPI两者的VAR动态的系统模型最大滞后阶数为4阶,且能通过平稳性检验。CPI指数与其本身和WHSP指数滞后奇数阶成正相关,而与其本身和WHSP指数滞后偶数阶成负相关,存在“汇率超调”现象。文华商品价格指数作为我国商品期货价格指数能够提前2个月预期出CPI的基本走势,虽然远小于国外研究的通常先行时间,但是作为CPI的先行指标,是值得信赖的,发挥了对宏观经济的先行作用。
【关键词】：经济景气指数 消费价格指数 商品期货价格指数 关系
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F726;F724.5;F224
【目录】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1. 绪论11-20
• 1.1 本文选题意义11-12
• 1.2 国内外研究现状12-17
• 1.2.1 价格发现功能的相关述评12-16
• 1.2.2 期货价格指数和宏观经济变量的关系16-17
• 1.3 研究方法及主要内容17-18
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 文章主要内容18
• 1.4 本文的创新点及不足之处18-20
• 2. 价格发现功能以及价格指数的相关理论20-36
• 2.1 我国期货市场及其发展现状20
• 2.2 期货市场价格发现功能理论概述20-23
• 2.2.1 持有成本理论20-22
• 2.2.2 短期均衡期货价格模型22-23
• 2.3 商品期货价格指数的相关理论23-24
• 2.4 国外期货价格指数编制方法介绍和分析24-29
• 2.4.1 CRB商品期货价格指数24-26
• 2.4.2 DJ-AIG商品期货价格指数26-27
• 2.4.3 GSCI商品期货价格指数27-28
• 2.4.4 SPCI商品期货价格指数28-29
• 2.5 国内期货价格指数编制方法介绍和分析29-33
• 2.5.1 文华商品指数29-30
• 2.5.2 证券时报商品指数30-32
• 2.5.3 中期商品综合指数32
• 2.5.4 中证商品期货综合指数32
• 2.5.5 南华商品期货价格指数32-33
• 2.6 国内外期货价格指数编制方法比较33-36
• 2.6.1 国内外商品期货价格指数比较研究33-34
• 2.6.2 编制方法评析34
• 2.6.3 本章小结34-36
• 3. 我国商品期货价格指数与CPI的关系研究36-47
• 3.1 文华商品期货价格指数和CRB指数的比较36-37
• 3.2 数据说明37
• 3.3 研究模型37
• 3.4 实证过程37-46
• 3.4.1 单位根检验38
• 3.4.2 格兰杰因果检验38-39
• 3.4.3 VAR模型39-42
• 3.4.4 脉冲响应函数42-44
• 3.4.5 方差分解44-46
• 3.5 本章小结46-47
• 4. 我国商品期货价格指数与CPI的关系分段研究47-60
• 4.1 分段数据说明47-48
• 4.2 分段数据实证分析48-59
• 4.2.1 单位根检验48-49
• 4.2.2 格兰杰因果检验49-50
• 4.2.3 VAR模型50-54
• 4.2.4 脉冲响应函数54-57
• 4.2.5 方差分解57-59
• 4.3 本章小结59-60
• 5. 结论及政策建议60-62
• 5.1 结论60-61
• 5.2 政策建议61-62
• 参考文献62-65
• 致谢65

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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1 康敏;中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究[D];中国农业大学;2005年

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本文编号：322930