沪深300ETF期权推出对标的现货波动性影响的实证分析

发布时间：2022-01-19 16:58

　　沪深300ETF期权的正式推出,为证券市场带来了更为多样化的风险管理工具,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要意义。本文选取2019年5月6日至2020年7月31日的沪深300ETF收盘价作为研究的基础数据,运用Eviews软件分别建立GARCH和TARCH模型,通过模型分析沪深300ETF期权推出前后对现货波动的影响。研究显示,从短期来看,沪深300ETF期权推出后较推出前在较小程度上增强了标的现货的波动程度,并且增加了波动的非对称效应,使得市场对利空消息更为敏感。最后,本文分别从加强对沪深300ETF期权的认识、树立正确客观的风险意识、完善风险监管措施以及健全法律法规体系等方面为我国期权市场的健康发展提供了相关的参考建议。 

【文章来源】：天津商务职业学院学报. 2020,8(05)

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

沪深300ETF波动图

从图2可以看出，沪深300ETF收益率序列的平均值（Mean）是0.000909，标准差（Std.Dev.）为0.013482，偏度（Skewness）等于-0.532734，表明序列存在左拖尾现象，峰度值（Kurtosis）等于10.75874，体现出该序列存在尖峰和厚尾的基本特征。J-B统计量为779.4442，且P值为0.00000，拒绝原假设，说明此序列并不服从正态分布。（三）实证分析

为研究300ETF期权上市前后波动变化情况，在GARCH模型的基础上引入虚拟变量D1，其根据时间特征赋予不同的值，当D1=0时表示期权上市前的时间段（2019.5.7-2019.12.22），当D1=1时表示期权上市后的时间段（2019.12.23-2020.7.31),GARCH (1,1）模型的表达式为：其中σt代表t时刻的条件方差，D1为虚拟变量，其系数γ值反映期权上市前后300ETF价格的波动。若γ>0，则表明期权上市以后沪深300ETF收益率序列波动程度大于上市之前；若γ<0，说明期权上市以后，标的资产的波动程度小于上市之前。

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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[3]上证50ETF期权对我国股票市场波动性影响的实证研究[D]. 李邢军.华东交通大学 2016
[4]基于GARCH模型的上证50ETF期权与标的现货的影响关系研究[D]. 吴献博.哈尔滨工业大学 2016
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本文编号：3597229