有色金属企业商品期货套期保值研究 ——以云南铜业和云铝股份为例
发布时间：2022-02-13 04:25
有色金属行业作为我国实体经济的重要支柱之一,在推动我国经济持续前进方面有着难以替代的作用。全球经济一体化使得我国有色金属企业拥有更多参与国际市场的竞争机会,但也使得企业面临更多的风险,特别是原材料和产成品价格的剧烈波动对企业生产经营造成了较大的威胁。因此,对金属价格进行风险管理已成为目前我国有色金属企业的首要任务。商品期货具备发现价格和转移风险的功能,运用该工具进行风险管理不失为一种明智的选择。企业可以通过期货套期保值来化解价格风险问题,从而稳定生产经营,提升竞争力。但与此同时,商品期货属于高风险工具,一旦使用不当极易产生风险事件。因此,研究我国企业能否有效通过期货套期保值进行风险管理是非常有必要的。本文在总结国内外有关套期保值的文献后,聚焦有色金属行业套期保值现状,并选取云南铜业和云铝股份这两家代表性企业进行案例研究,深入分析两家企业商品期货套期保值活动情况,包括套期保值政策、组织架构等情况和套期相关策略等。通过研究发现云南铜业套期策略更为成熟和灵活,套期规模与生产经营需要更相匹配;而云铝股份相对而言套期保值更谨慎保守。随后,对企业财务绩效和企业价值情况进行对比分析来评价两家企业套期...
【文章来源】：杭州电子科技大学浙江省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架
杭州电子科技大学硕士学位论文102相关概念及理论基础2.1相关概念界定2.1.1商品期货期货是由期货交易所制定的标准化合约，主要分为商品期货、外汇期货、股指期货等。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，即双方于约定的未来某一日期对特定的实物商品以约定价格进行交易的标准化协议。期货交易者在交易之初无需全额支付合同金额，只需要提前交纳一定比例的保证金即可参与交易，这使得期货交易具有高度的杠杆效应。期货交易所将在每个交易日进行定期结算，若交易者所缴纳的保证金低于一定比例时，交易所将采取强制平仓措施。为解决市场经济改革带来的价格波动难题，我国期货市场于上世纪90年代应运而生。截至2019年年底，我国共有三家期货交易所从事大宗商品期货交易，具体大宗商品品种如图2.1所示，主要分为金属类、能源化工类、农产品类等。图2.1我国大宗商品期货信息表资料来源：根据三大期货交易所公开信息整理
杭州电子科技大学硕士学位论文112.1.2套期保值西方学者Keynes(1923)[49]和Hicks(1946)[50]在20世纪率先开始进行有关套期保值(hedging)的研究，其原理是交易者在期货市场建立与现货市场交易方向相反、品种相关、数量相当的头寸，约定在未来某一时点卖出或者买入同等数量的合约，从而用一个市场交易取得的盈利弥补另一市场的亏损即盈亏相抵，从而交易者达到规避风险的作用。依据财政部于2017年最新修订的CAS24号《套期会计》[51]，企业在生产经营过程中会遇到特定风险（包括外汇、利率、价格和信用等），套期保值即通过一些衍生工具帮助企业管理这些可能的风险敞口。在此过程中，企业持有的衍生工具发生的公允价值或现金流量变动，将会与被套期项目产生的变动相互冲抵，以此达到风险管理的目的。套期保值可以按照套期关系和交易方向的两个不同分类标准分为以下几个类别，具体如图2.2所示。在开展套期保值业务过程中，企业可以依据自身业务特点选择采用公允价值套期保值、现金流量套期保值和境外经营净投资套期保值三种方式进行会计处理。当企业对产成品预期销售进行套期保值时，往往采取空头套期策略；当企业对原材料采购进行套期保值时，往往采取多头套期策略。图2.2我国套期保值的分类资料来源：依据2017年CAS24《套期会计》内容整理
【参考文献】：
期刊论文
[1]外汇衍生品套期保值与投机——公司所有权属性、交易特征及会计效果实证研究[J]. 刘任帆. 会计研究. 2019(06)
[2]商业银行金融衍生品的治理效应研究——基于对冲风险与经营绩效的视角[J]. 刘玉杰. 华东经济管理. 2017(07)
[3]利润波动性与衍生工具使用:基于国有上市公司的实证研究[J]. 郭飞,郭慧敏,张桂玲. 会计研究. 2017(03)
[4]中国上市企业套期保值对企业价值的影响[J]. 薛宏刚,何乔,王浩. 西安交通大学学报(社会科学版). 2017(01)
[5]使用衍生金融工具会增加企业财务风险吗?[J]. 邱琼,顾晓安,李文卿. 上海金融. 2016(08)
[6]衍生工具和企业风险管理——基于A股非金融类上市公司的实证研究[J]. 黄世忠,王晓珂. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2016(01)
[7]外汇与利率衍生品交易规模影响因素实证研究[J]. 刘任帆. 科研管理. 2015(06)
[8]套期保值还是投机——基于中国上市公司的实证分析[J]. 张倩,冯芸. 中国工业经济. 2014(12)
[9]管理者薪酬激励、套期保值与企业价值——基于制造业上市公司的经验数据[J]. 张瑞君,程玲莎. 当代财经. 2013(12)
[10]企业运用衍生品的风险管理效果分析——来自中国上市公司的证据[J]. 曹玉珊. 财经理论与实践. 2013(05)
博士论文
[1]金融衍生品对企业财务与经营业绩的影响[D]. 沈群.厦门大学 2007
硕士论文
[1]金融衍生产品对我国商业银行业绩影响的实证对比分析[D]. 李芹.西安电子科技大学 2010
[2]衍生工具运用对上市公司业绩影响的实证研究[D]. 黄玉娟.西南大学 2009
本文编号：3622676
【文章来源】：杭州电子科技大学浙江省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架
杭州电子科技大学硕士学位论文102相关概念及理论基础2.1相关概念界定2.1.1商品期货期货是由期货交易所制定的标准化合约，主要分为商品期货、外汇期货、股指期货等。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，即双方于约定的未来某一日期对特定的实物商品以约定价格进行交易的标准化协议。期货交易者在交易之初无需全额支付合同金额，只需要提前交纳一定比例的保证金即可参与交易，这使得期货交易具有高度的杠杆效应。期货交易所将在每个交易日进行定期结算，若交易者所缴纳的保证金低于一定比例时，交易所将采取强制平仓措施。为解决市场经济改革带来的价格波动难题，我国期货市场于上世纪90年代应运而生。截至2019年年底，我国共有三家期货交易所从事大宗商品期货交易，具体大宗商品品种如图2.1所示，主要分为金属类、能源化工类、农产品类等。图2.1我国大宗商品期货信息表资料来源：根据三大期货交易所公开信息整理
杭州电子科技大学硕士学位论文112.1.2套期保值西方学者Keynes(1923)[49]和Hicks(1946)[50]在20世纪率先开始进行有关套期保值(hedging)的研究，其原理是交易者在期货市场建立与现货市场交易方向相反、品种相关、数量相当的头寸，约定在未来某一时点卖出或者买入同等数量的合约，从而用一个市场交易取得的盈利弥补另一市场的亏损即盈亏相抵，从而交易者达到规避风险的作用。依据财政部于2017年最新修订的CAS24号《套期会计》[51]，企业在生产经营过程中会遇到特定风险（包括外汇、利率、价格和信用等），套期保值即通过一些衍生工具帮助企业管理这些可能的风险敞口。在此过程中，企业持有的衍生工具发生的公允价值或现金流量变动，将会与被套期项目产生的变动相互冲抵，以此达到风险管理的目的。套期保值可以按照套期关系和交易方向的两个不同分类标准分为以下几个类别，具体如图2.2所示。在开展套期保值业务过程中，企业可以依据自身业务特点选择采用公允价值套期保值、现金流量套期保值和境外经营净投资套期保值三种方式进行会计处理。当企业对产成品预期销售进行套期保值时，往往采取空头套期策略；当企业对原材料采购进行套期保值时，往往采取多头套期策略。图2.2我国套期保值的分类资料来源：依据2017年CAS24《套期会计》内容整理
【参考文献】：
期刊论文
[1]外汇衍生品套期保值与投机——公司所有权属性、交易特征及会计效果实证研究[J]. 刘任帆. 会计研究. 2019(06)
[2]商业银行金融衍生品的治理效应研究——基于对冲风险与经营绩效的视角[J]. 刘玉杰. 华东经济管理. 2017(07)
[3]利润波动性与衍生工具使用:基于国有上市公司的实证研究[J]. 郭飞,郭慧敏,张桂玲. 会计研究. 2017(03)
[4]中国上市企业套期保值对企业价值的影响[J]. 薛宏刚,何乔,王浩. 西安交通大学学报(社会科学版). 2017(01)
[5]使用衍生金融工具会增加企业财务风险吗?[J]. 邱琼,顾晓安,李文卿. 上海金融. 2016(08)
[6]衍生工具和企业风险管理——基于A股非金融类上市公司的实证研究[J]. 黄世忠,王晓珂. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2016(01)
[7]外汇与利率衍生品交易规模影响因素实证研究[J]. 刘任帆. 科研管理. 2015(06)
[8]套期保值还是投机——基于中国上市公司的实证分析[J]. 张倩,冯芸. 中国工业经济. 2014(12)
[9]管理者薪酬激励、套期保值与企业价值——基于制造业上市公司的经验数据[J]. 张瑞君,程玲莎. 当代财经. 2013(12)
[10]企业运用衍生品的风险管理效果分析——来自中国上市公司的证据[J]. 曹玉珊. 财经理论与实践. 2013(05)
博士论文
[1]金融衍生品对企业财务与经营业绩的影响[D]. 沈群.厦门大学 2007
硕士论文
[1]金融衍生产品对我国商业银行业绩影响的实证对比分析[D]. 李芹.西安电子科技大学 2010
[2]衍生工具运用对上市公司业绩影响的实证研究[D]. 黄玉娟.西南大学 2009
本文编号：3622676
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