沪铜期货噪声交易与渐进有效性

发布时间：2023-05-06 02:34

　　从行为金融学视角考察噪声交易对市场有效性的影响已成为金融微观领域的热点话题。针对沪铜期货市场,首先构建EGARCH模型度量了噪声交易,其次利用时变状态空间模型衡量了有效性,最后采用GARCH类模型从一阶矩和二阶矩角度考察了噪声交易对有效性的影响。发现:该市场渐进趋向弱式有效,过程带有鲜明的阶段特征,2013年6月上旬以前有效性较差,随后,受市场利好制度出台影响,有效性逐渐好转;长期来看,噪声交易对其有效性存在较弱促进作用,是因为噪声交易对抑制收益率波动的市场深度存在促进作用;而短期内会加剧有效进程波动,原因在于噪声交易会扩大收益率方差。总体而言,噪声交易不是沪铜期货市场无效的根本原因,交易制度很可能才是关键因素。

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
引 言
文献综述
研究设计
    1、数据选取
    2、噪声交易指标构建
    3、市场渐进有效性度量方法
    4、噪声交易对有效性影响的度量
实证检验及分析
    1、度量沪铜期货噪声交易
    2、度量沪铜期货市场有效性
    3、噪声交易对市场有效性影响的实证分析
        (1) 噪声交易对市场有效性一阶矩影响
        (2) 稳健检验
        (3) 噪声交易对市场有效性二阶矩影响
原因解释
    1、沪铜期货市场收益率度量
    2、沪铜期货市场深度构建与度量
    3、噪声交易对沪铜期货收益率方差和市场深度的影响
    4、市场深度对收益率方差的影响
结论和建议



本文编号：3808850