基于实物期权的成长型高科技企业价值评估

发布时间：2017-08-04 03:33

  本文关键词：基于实物期权的成长型高科技企业价值评估

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【摘要】：评估实务中常用的企业价值评估方法主要是成本法、市场法和收益法，这三类方法对于一般企业的价值评估都具有一定的科学性和实用性。但是，由于成长型高科技企业的特有的风险和价值特征，应用传统的企业价值评估方法评估成长型高科技企业价值时，往往难以得出准确的评估结果。实物期权理论的研究和应用，弥补了传统的企业价值评估方法的缺陷，为成长型高科技企业价值评估开拓了崭新的思路。成长型高科技企业评估的难点在于不确定性的处理，而实物期权法衡量了企业不确定性的价值，挖掘了企业潜在的灵活性价值，这是实物期权法优越性的最大体现。 本文首先分析了成长型高科技企业价值评估的特点，通过对传统价值评估方法的适用性和局限性的分析，阐明了在成长型高科技企业价值评估过程中传统企业价值评估方法的局限。其次，本文总结了实物期权理论和应用的发展，论述了实物期权法运用于评估成长型高科技企业价值时的优点。再次，本文分析了成长型高科技企业的实物期权特征，并通过对各种常用实物期权模型的比较选择了Schwartz和Moon模型进行成长型高科技企业价值评估实证分析。 许多实物期权模型缺乏现实可操作性，而Schwartz和Moon的模型是各类模型中比较具有实用性的一种。然而，由于数据获取和会计制度等问题，我国对该模型在评估实务中应用还存在一些困难。本文在应用Schwartz和Moon模型时，为了增强模型的实用性，对随机过程的的划分和参数估计做了一定的简化，并运用蒙特卡罗模拟计算估值结果。 从计算结果看，网宿科技每股价值与2013年末的股价较为接近，在很大程度上揭示了公司的价值。本文还通过对重要参数进行敏感性分析，得出对股价影响较大的几个参数，，并据此为公司提升自身价值提供了建议。
【关键词】：实物期权 成长型高科技企业 价值评估
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F276.44
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 插图索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 绪论11-23
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 选题目的与意义12-13
• 1.3 企业价值评估研究综述13-17
• 1.3.1 国外企业价值评估研究综述13-15
• 1.3.2 国内企业价值评估研究综述15-17
• 1.4 实物期权法在企业价值评估方面的研究与发展17-20
• 1.4.1 国外实物期权方法在企业价值评估方面的研究与发展17-18
• 1.4.2 国内实物期权方法在企业价值评估方面的研究与发展18-20
• 1.5 研究内容与主要创新20-21
• 1.6 研究方法与技术路线21-23
• 第2章 传统价值评估方法、实物期权法与成长型高科技企业23-36
• 2.1 成长型高科技企业的界定和特点23-25
• 2.1.1 成长型高科技企业的界定23-24
• 2.1.2 成长型高科技企业价值评估的特点24-25
• 2.2 运用传统评估方法评估成长型高科技企业的局限性25-27
• 2.2.1 成本法的局限性25-26
• 2.2.2 市场法的局限性26
• 2.2.3 收益法的局限性26-27
• 2.3 实物期权法与成长型高科技企业价值评估27-36
• 2.3.1 实物期权的概念和特征27-28
• 2.3.2 实物期权理论的评价方法和常用模型28-32
• 2.3.3 成长型高科技企业的实物期权32-34
• 2.3.4 实物期权法评估成长型高科技企业的优势34-36
• 第3章 网宿科技价值评估方法的选择和改进36-46
• 3.1 网宿科技基本情况36-40
• 3.1.1 公司简介36-37
• 3.1.2 行业分析37-38
• 3.1.3 网宿科技 SWOT 分析38-39
• 3.1.4 网宿科技财务分析39-40
• 3.2 网宿科技企业定价模型的选取40-43
• 3.2.1 二叉树、三叉树模型适用性分析41
• 3.2.2 B-S 模型适用性分析41
• 3.2.3 蒙特卡罗模拟适用性分析41-42
• 3.2.4 Schwartz and Moon 模型适用性分析42-43
• 3.3 Schwartz and Moon 模型的改进43-46
• 第4章 网宿科技股份有限公司价值评估46-58
• 4.1 参数估计46-50
• 4.2 蒙特卡罗模拟结果50-51
• 4.3 整体价值的敏感性分析51-56
• 4.4 Schwartz and Moon 模型与其他方法的比较56-58
• 结论58-60
• 参考文献60-63
• 致谢63

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：617597