我国上市公司经理股票期权计划下的盈余管理研究

发布时间：2017-08-10 11:32

  本文关键词：我国上市公司经理股票期权计划下的盈余管理研究

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【摘要】：当前,经理股票期权计划被认为是一种解决代理问题的、有效的薪酬工具,成为学术界和实务界关注的焦点。然而,盈余管理在上市公司中普遍存在,这给股票期权的效果带来一定的不利影响,甚至使其成为经理人侵占股东利益的工具。为了最大化股票期权的激励效果,在我国上市公司大规模实施股票期权计划之际,有必要深入了解股票期权计划下盈余管理的特点及其影响因素。本文试图从两个层面厘清股票期权计划与盈余管理的关系：其一,股票期权计划本身固有的契约特点,可能导致经理人员的盈余管理呈现出哪些独有的特征。其二,股票期权计划中具体的契约要素设计不同,又会导致盈余管理具有哪些差异。 本文用六个章节展开论述。 第一章为绪论。阐述了本文的研究背景、研究目的、研究贡献和技术路线。 第二章是文献综述。在国内外文献综述的基础上,梳理了研究的主流和新兴的发展趋势,确立本文的研究内容(不单纯地研究授予比例对盈余管理的影响,而是全面研究各项契约要素的影响)和研究视角(不孤立地研究盈余管理,而是将其置于管理层权力框架下)。 第三章是基础理论研究。首先辨析了盈余管理约束的必要性、约束目标和约束路径,为本文通过完善契约来约束盈余管理奠定理论基础；随后分析了会计信息与盈余管理的关系,并根据会计信息嵌入股票期权的方式不同将盈余管理的目的分为两类,探讨了不同目的的盈余管理在程度和影响因素等方面的差异,为后面两章分别对两种目的的盈余管理进行研究提供理论支持。 第四章,对以最大化股票期权收益为目的的盈余管理的研究。通过博弈模型构建,探讨了经理股票期权计划下盈余管理的程度及其影响因素,提出假设,并以我国2006年正式实施股权激励以来实施股票期权计划的上市公司为研究样本,进行了实证检验,提出改善契约治理的建议。 第五章,对以达到业绩条件为目的的盈余管理的研究。探讨了管理层权力、契约要素和盈余管理三者的关系,着力分析了契约要素对盈余管理影响的类别。本章基本结构和第四章相同,包括理论分析和研究假设、研究设计和假设演绎、实证检验三个方面。 第六章,结论和建议。综合前面章节的内容,系统构建了管理层权力对盈余管理的影响路径,在提炼结论的基础上提出了相应的建议。 通过研究,本文发现：(1)由于股票期权计划的激励机理存在某些固有特点,这一薪酬契约下的盈余管理的确存在不同于传统薪酬契约的特点,主要表现为盈余管理目标的多元性、盈余管理行为的阶段性、盈余管理方法的多样性和盈余管理程度的目标指向性；(2)在公告阶段,除激励强度外,同时授予监事会或董事会成员会增加经理盈余管理的动机；(3)在行权阶段,决定盈余管理程度的主要因素是经理对盈余管理的需要状况和盈余管理能产生的收益的大小,而盈余管理的成本不影响经理盈余管理决策,可见,在我国经理盈余管理的边际成本较小。 因此,提高股票期权治理效应的建议是：(1)既然经理在缔约阶段寻租的一种主要手段是提高激励水平,那以我国上市公司在考虑用股票期权契约取代业绩奖金契约时,一种简单可行的做法是：保持原有激励水平的等价效用。这样,缔约双方能按照原有的分配比例分享帕累托效率,也不会扩大经理寻租的动机。(2)应该将授予经理人和授予董事会成员的股票期权计划分离,并在不同时点授予,以免股票期权成为增强管理层权力的工具。(3)进一步健全内、外部监管和相应的惩罚机制,以免其成为我国上市公司股票期权计划契约治理的“短板”。 本文在研究视角和研究方法上都有一定程度的创新。本文的主要理论贡献是：(1)提出“契约中会计信息的嵌入方式决定盈余管理的特点”这一观点。契约治理中产生盈余管理的原因是契约对会计盈余信息的依赖。契约中往往会主动或被动地、直接或间接地嵌入了会计盈余信息。基于此,将经理股票期权计划下的盈余管理按照会计信息的嵌入方式不同分为两类进行研究。(2)构建了“权力决定薪酬契约设计从而决定盈余管理”的影响路径,并根据对盈余管理的影响方式不同将契约要素分类。(3)提出授予对象的结构会对管理层权力产生反作用。这种作用既影响缔约时董事会代表股东与经理谈判的意愿,也会影响缔约后对经理的监督。
【关键词】：盈余管理 经理股票期权计划 管理层权力 薪酬契约 契约要素
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F276.6;F275;F272.92
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 目录9-11
• 表目录11-12
• 图目录12-13
• 1 绪论13-25
• 1.1 研究背景与动机13-17
• 1.2 研究目的和意义17-18
• 1.2.1 研究目的17-18
• 1.2.2 研究意义18
• 1.3 研究发现与主要研究贡献18-21
• 1.3.1 研究发现18-20
• 1.3.2 主要研究贡献20-21
• 1.4 总体研究框架21-25
• 2 文献综述25-47
• 2.1 股票期权契约特征与治理效果的文献综述25-33
• 2.1.1 最优契约理论25-31
• 2.1.2 管理层权力理论31-33
• 2.2 盈余管理的文献综述33-43
• 2.2.1 盈余管理的动机33-36
• 2.2.2 盈余管理的手段36-37
• 2.2.3 盈余管理的检验模型37-40
• 2.2.4 盈余管理的制约因素40-43
• 2.3 股权激励契约下盈余管理的文献综述43-47
• 2.3.1 管理层持股与盈余管理的相关性44
• 2.3.2 股权激励契约下盈余管理的方式44-45
• 2.3.3 简要述评45-47
• 3 股票期权计划下盈余管理的基础理论研究47-67
• 3.1 盈余管理的约束47-54
• 3.1.1 盈余管理的内涵47-49
• 3.1.2 盈余管理经济后果49-51
• 3.1.3 盈余管理约束目标51-52
• 3.1.4 盈余管理的约束路径52-54
• 3.2 会计信息与盈余管理产生的根源54-60
• 3.2.1 会计信息不对称与盈余管理54-56
• 3.2.2 会计契约不完全与盈余管理56-59
• 3.2.3 会计控制权配置不合理与盈余管理59-60
• 3.3 经理股票期权计划下盈余管理的目的60-66
• 3.3.1 会计信息在股票期权计划价值传导机制中的作用60-63
• 3.3.2 会计信息在业绩评价中的作用63
• 3.3.3 股票期权计划下盈余管理的类型63-66
• 3.4 本章小结66-67
• 4 以最大化股票期权收益为目的的盈余管理研究67-85
• 4.1 理论分析与研究假设67-74
• 4.1.1 激励水平与盈余管理程度的博弈分析67-72
• 4.1.2 博弈模型的启示72-74
• 4.2 实证分析74-83
• 4.2.1 假设演绎与研究设计74-75
• 4.2.2 样本选取与数据来源75-76
• 4.2.3 检验模型76-78
• 4.2.4 盈余管理存在性检验78-81
• 4.2.5 盈余管理影响因素的实证检验81-83
• 4.3 本章小结83-85
• 5 以达到股票期权业绩条件为目的的盈余管理研究85-107
• 5.1 理论分析和研究假设85-91
• 5.1.1 管理层权力产生的根源85-87
• 5.1.2 管理层权力对契约要素的影响87-88
• 5.1.3 契约要素对盈余管理程度的影响88-91
• 5.2 实证检验91-106
• 5.2.1 假设演绎与研究设计91-94
• 5.2.2 对考核基期盈余管理的检验94-95
• 5.2.3 对行权考核期内盈余管理的检验95-99
• 5.2.4 盈余管理影响因素的实证检验99-106
• 5.3 本章小结106-107
• 6 结论107-111
• 6.1 结论与建议107-109
• 6.2 局限与展望109-111
• 参考文献111-121
• 附表121-130
• 攻读学位期间成果130-131
• 致谢131

【参考文献】

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本文编号：650490