中国股指期货与现货价格间的动态相关性实证研究

发布时间：2017-08-11 16:09

  本文关键词：中国股指期货与现货价格间的动态相关性实证研究

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【摘要】：2010年4月，沪深300指数期货上市，从此中国有了股指期货市场，国家迫切地希望通过股指期货市场的建立，期待股指期货与现货价格间的动态相关性能够得到充分的发挥。但在股指期货市场建立之后的种种现象表明：股指期货对现货的价格发现功能，股指期、现货价格间的引导关系，股指期、现货价格对“新息”的反应程度及传递速度等方面未能得到很好地发挥。追根溯源，主要是中国股指期货与现货价格间的动态相关性存在问题，故而本文从二者间的动态相关性角度来探讨我国股指期、现货价格间的真实运行情况，以期待获取股指期、现货价格间的动态相关性情况。 本文在国内外学者的股指期、现货价格相关研究的基础上，选取了2010年1月4日——2010年12月10日的沪深300指数现货与期货价格共10704组五分钟高频数据，从价格溢出、波动溢出两方面对我国股指期货与现货价格间的动态相关性进行较为深入的实证研究。研究结果如下： 首先，价格溢出效应实证结果表明：从长期来看，中国股指期、现货价格间存在稳定的均衡关系与双向的价格领先——滞后关系，，但在短期内只存在股指期货对现货价格的引导关系，并且股指期货价格对现货价格的修复力度强于现货对期货价格的力度；同时，股指期货价格对市场“新息”的反应程度和对现货价格的传播速度要远高于现货价格对期货的。价格溢出效应存在的问题无一不反映出我国股指期货与现货价格之间动态相关性不畅的问题。 其次，波动溢出效应实证结果表明，股指期货推出后使得现货收益率的波动性有较大幅度的缩小，从而在一定程度上起到稳定现货市场价格的作用，但是和发达市场相比，股指期货对现货价格波动率的稳定作用还不是太明显，说明了我国股指期货与现货价格之间波动溢出效应的不足，不能解决市场迫切要解决的股指期、现货价格波动率高度相关的问题。 最后,针对股指期货与现货价格之间动态相关性存在的诸多问题，先分析出现这些问题的内在原因，进而从提升现货价格的价格引导关系、加强价格“新息”披露制度，疏通信息传播渠道、增强市场对冲能力减小价格波动率幅度等方面提出相对政策、建议。
【关键词】：股指期货 动态相关性 价格引导关系 波动溢出效应
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.51;F724.5
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 导论8-20
• 第一节 选题背景与选题意义8-9
• 一、 选题背景8-9
• 二、 选题意义9
• 第二节 相关文献综述9-17
• 一、 国外文献综述10-12
• （一）价格溢出效应的文献综述10-11
• （二）波动溢出效应的文献综述11-12
• 二、 国内文献综述12-17
• （一）价格溢出效应的文献综述12-15
• （二）波动溢出效应的文献综述15-17
• 第三节 研究内容、研究思路与创新之处17-20
• 一、 研究内容17-18
• 二、 研究思路18-19
• 三、 创新之处19
• 四、 不足之处19-20
• 第二章 股指期、现货价格间动态相关性研究的理论基础20-24
• 第一节 相关概念的界定20-22
• 一、 价格发现20-21
• （一）价格发现功能的含义20
• （二）价格发现功能的解释20-21
• 1、交易成本差异20-21
• 2、市场效率差异21
• 3、交易的频繁程度21
• 二、 波动率聚类21
• 三、 非对称性21-22
• 第二节 动态相关性的概念界定与研究视角22
• 第三节 价格间动态相关性的产生原因22-24
• 第三章 股指期货与现货价格间动态相关性研究的实证分析24-46
• 第一节 数据的来源及说明24
• 第二节 数据预处理24-25
• 第三节、股指期货与现货价格引导关系的实证研究25-42
• 一、 样本数据与相关的描述性分析25-26
• 二、 数据的平稳性检验26-29
• 三、 股指期货与现货价格引导关系的实证研究29-36
• （一）格兰杰因果检验29-32
• （二）协整检验32-34
• （三） VECM 模型34-36
• 四、股指期货与现货价格发现贡献度实证研究36-41
• （一）脉冲响应函数36-38
• （二）方差分解38-41
• 五、对于数据样本的价格溢出效应进行综合分析与现实意义评价41-42
• 第四节 股指期货对现货收益率的波动溢出效应研究42-45
• 一、 数据的选取与描述42
• 二、 异方差检验42-43
• 三、 股指期货对现货收益率序列的波动溢出效应实证43-45
• 第五节 股指期货、现货价格的价格溢出、波动溢出效应实证结论45-46
• 第四章 我国股指期货与现货价格在动态相关性方面的问题分析及对策46-51
• 第一节 我国股指期货与现货价格在动态相关性方面的问题分析46-48
• 一、 我国股指期货与现货价格在动态相关性方面存在的问题46-47
• 二、我国股指期货与现货价格在动态相关性方面问题的原因47-48
• 第二节 相关的对策建议48-51
• 参考文献51-54
• 致谢54-55
• 作者简历55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：657017