风险偏好与金融周期:一个简明的分析框架

发布时间：2018-03-29 12:45

  本文选题：风险偏好　切入点：信贷约束　出处：《经济问题》2017年02期

【摘要】：均衡联立模型以风险偏好、信贷约束与资产价格为核心,阐释了金融周期的运行机制。通过区分经济正常运行期、过度繁荣期和深度衰退期三种不同环境下信贷供求双方的主导地位,有效结合了凯恩斯主义的需求决定论与新古典宏观经济理论的供给决定论;完整阐释了各个经济运行阶段内金融变量对波动趋势的交互放大作用;打破了传统凯恩斯经济周期理论缺失金融摩擦的桎梏;凸显了风险偏好对金融因素顺周期波动的重要传导作用。目前,中国正处于金融周期与经济周期的双重叠加下行阶段,我国政府在制定宏观经济政策时,不仅需要考虑实体经济增速,更要防范过度刺激政策所引发的金融失衡风险。
[Abstract]:Taking risk preference, credit constraint and asset price as the core, the balanced simultaneous model explains the operating mechanism of the financial cycle. The dominant position of credit supply and demand in three different environments of excessive prosperity and deep recession combines the Keynesian demand determinism with the supply determinism of neoclassical macroeconomic theory. It fully explains the interactive amplification of financial variables on the fluctuation trend in each stage of economic operation, breaks the shackles of the absence of financial friction in the traditional Keynesian business cycle theory. It highlights the important transmission role of risk appetite to the pro-cyclical fluctuations of financial factors. At present, China is in the double superposition and downward phase of financial cycle and economic cycle. When our government formulates macroeconomic policy, We need not only to consider real economic growth, but also to guard against the risk of financial imbalances caused by excessive stimulus policies.
【作者单位】： 南开大学金融学院;
【基金】：国家社会科学基金重点项目“深化政策性金融改革研究”(14AZD032)
【分类号】：F832;F124.8

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