中国地方政府债务与区域经济增长关系研究

发布时间：2020-05-31 21:47

【摘要】：目前,国内外学者围绕政府债务与经济增长之间的因果关系、作用方向及效果、政府债务对经济增长的影响机制以及财政可持续性与经济增长之间的关系进行了卓有成效的探讨,总体上都赞成政府债务与经济增长之间存在某种联系机制,且会受到经济体系内生因素或外部冲击影响,但是对于地方政府债务与区域经济增长应遵循何种动态可持续路径并未达成共识。本文从政府债务的动态可持续性出发,探讨地方政府债务与区域经济增长之间的关系,重点从动态调整、债务阈值、匹配优化三个层面进行理论分析并提出研究假设,通过建立合适的计量模型并以中国数据进行实证检验,进而提出加强中国地方政府债务管理的政策建议。本文提出的第一个问题是,地方政府债务与区域经济增长之间关系的动态调整机制如何?从地方政府债务向区域经济增长的传导渠道以及地方政府债务与区域经济增长关系的动态特征两个方面进行理论分析并提出研究假设,通过单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果检验及构建状态空间模型,利用中国宏观数据进行实证检验。结果表明:区域经济增长的增速指标与地方政府负债率之间存在显著的协整关系,区域经济增长的存量指标是地方政府负债率的Granger原因,总体上地方政府债务与区域经济增长之间的弹性关系呈现动态演变特征。基于此,本文认为正确把握地方政府债务与区域经济增长的关系,应坚持以历史的动态视角和辩证的分类视角。本文提出的第二个问题是,金融发展对地方政府债务与区域经济增长之间阈值效应的影响如何?从地方政府债务对区域经济增长的影响机制以及金融发展对“政府债务-经济增长”的影响机制两个方面进行理论分析并提出研究假设,借鉴Checherita-WestphalRother(2011)和庄佳强等(2017)的做法设定实证模型,利用中国省际面板数据进行实证检验。结果表明:地方政府负债率与区域经济增长之间呈现倒U型关系,负债率的拐点大致在60%-90%之间,意味着地方政府债务增加会在短期促进区域经济增长,但是在超越阈值后会对区域经济增长产生抑制作用;相对金融发展水平较低的地区,金融发展水平较高的地区在借助金融手段化解债务风险方面具有优势,地方政府负债率的阈值会更高。基于此,本文认为,地方财政金融改革与防控系统性风险应树立财政金融统一体的概念,将财政问题与金融问题结合起来考虑。本文提出的第三个问题是,地方政府债务可持续性对区域经济增长进程的影响如何?从最大化经济增长与最优政府债务之间的关系进行理论分析并提出研究假设,借鉴Checherita-Westphal et al.(2014)的做法设计实证模型,借助中国省际面板数据并区分全国总样本和不同地区子样本进行实证检验,估计了各地区实现最大化经济增长的政府负债率并据此得到各地区所要求的债务目标。结果显示:公共资本产出弹性的估计系数在所有模型下都保持显著,总体估计结果是0.32,且随东部地区、中部地区、西部地区呈现递增特征;长期最优地方政府负债率的总体估计结果约为80%,且随东部地区、中部地区、西部地区呈现递增特征,并认为应将不同地区的共同债务目标设定为50%。基于此,本文认为对财政政策设定中的地方政府债务目标分析显示,控制政府债务应以足够的基础盈余为前提,并且实施前瞻性的债务控制规则用来预测未来地方政府债务并做出调整。本文的主要创新在于:(1)揭示了地方政府债务与区域经济增长之间的时序动态调整特征。从动态调整机制视角证实了地方政府债务与区域经济增长之间的关系因特定历史阶段和具体代理变量而呈现差异化特征,并比较清晰地呈现了不同政府债务变量与不同经济增长变量之间的弹性关系呈现阶段性的动态调整特征,进而丰富了有关政府债务对经济增长产生影响的实证文献。(2)揭示了金融发展水平对地方政府债务阈值效应的作用。从债务阈值和金融发展视角通过构建动态面板数据模型分析了地方政府债务对区域经济增长的阈值效应,并考虑金融发展因素对阈值效应的影响特征。另一方面,在估计过程中考虑了省际层面的动态特征、异质性和截面相依性,得到了更具可信度的估计结果。(3)揭示了最优地方政府债务对区域经济增长进程的影响。从地方政府债务目标的视角,基于长期最优行为并假定地方政府举债只是为了给投资提供资金,通过计算实现最大化经济增长的稳态债务水平对各地区财政可持续性进行比较和评价,探讨了财政可持续性、最大化区域经济增长与地方政府债务目标之间的关系。
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IS-LM曲线,货币需求,货币

一般来说，收入越高、交易量越大，为应付多。二是预防动机，即个人和企业需持有一定外事故。从社会整体看，这种货币需求量主要即公众需持有一定货币进行证券投资等投机活格变动的预期，故而利率水平越低，证券价格下降，卖出证券而持有更多货币，使投机性货，货币需求（L ）主要取决于收入与利率，由1L k y）以及投机性货币需求（2L h r）组是货币市场的均衡，即货币供给等于货币需求（3-6场均衡后，通过联立（3-5）和（3-6）可求出

负债率,中国政府,部门,社科院

前中国公共财政治理的重要变化，并可能对地区经济发展产生重要影响。根国社科院统计口径，，截至 2014 年底，中国地方政府或有显性负债中，融资平务规模达到 10 万亿元①。图 4-1 给出了 1985-2016 年中国政府部门负债率的走势②。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F812.5;F127

【参考文献】