投资者情绪与动态资产定价模型

发布时间：2018-01-02 12:26

  本文关键词：投资者情绪与动态资产定价模型　出处：《财会通讯》2017年02期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：为了研究易变的投资者情绪对资产价格的影响,本文建立了动态行为资产定价模型。该模型表明在均衡时投资者情绪影响单个情绪投资者的认知价格,而且时变投资者情绪导致了多样的价格变化形式。在多个交易者情况下,投资者情绪影响投资者下期的财富比例,而且股票价格是所有情绪投资者的认知价格的财富比例加权平均值。最后,模型从投资者情绪对财富波动的影响机理出发,阐述了收益长期反转现象,即对价格过度波动异象和收益长期反转之谜给出了部分解释。
[Abstract]:In order to study the influence of variable investor sentiment on asset price, a dynamic behavioral asset pricing model is established, which shows that investor sentiment affects the cognitive price of individual emotional investor in equilibrium. Moreover, time-varying investor sentiment leads to a variety of price changes. In the case of multiple traders, investor sentiment affects the proportion of investors' wealth in the next period. And the stock price is the weighted average of the proportion of wealth of all emotional investors' cognitive price. Finally, the model explains the long-term inversion of income from the perspective of the influence mechanism of investor sentiment on wealth fluctuation. That is to say, some explanations are given to the puzzle of excessive price volatility and long-term return reversal.
【作者单位】： 华南理工大学经济与贸易学院;深圳职业技术学院经济学院;
【基金】：广东省哲学社会科学“十二五”规划学科共建项目(项目编号:GD15XLJ03) 教育部高等学校博士学科点专项科研基金项目(项目编号:20120171110040)阶段性研究成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言传统的资产定价理论认为,在构建资产定价模型时只需要考虑理性投资者的行为,可以忽略非理性投资者的行为。然而,对于20世纪70年代以来金融市场出现的诸多异象以及投资者的异常行为,传统“理性人”的金融理论难以给出令人满意的解释。行为金融认为噪音、认知偏差、投资

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