投资者情绪变化、货币政策调整对股市涨跌周期的影响——基于异质性预期的股市DSGE模型

发布时间：2018-01-03 19:06

  本文关键词：投资者情绪变化、货币政策调整对股市涨跌周期的影响——基于异质性预期的股市DSGE模型　出处：《中央财经大学学报》2017年08期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：通过在动态随机一般均衡模型中加入股票投资者的异质性预期,笔者首先研究了投资者的情绪变化在股市涨跌周期中的作用。加入投资者的有限理性后,重现了股市大涨大跌的内生周期,并发现投资者的情绪变化在此过程中扮演着至关重要的角色。其次,讨论了货币政策冲击如何影响投资者的情绪变化,进而影响股价波动。结果表明,较大的或者持续的政策改变能显著改变投资者情绪,进而影响股价变动。此外,脉冲分析的结果显示,货币政策冲击对股市的影响存在不确定性,各类投资者的比例影响了货币政策的效果。因此,货币政策实施的时机至关重要。最后,还讨论了货币政策是否应当对股价变动做出反应。福利分析的结果表明,考虑了股价波动的货币政策能够抑制股价大涨大跌的周期变化,进而稳定宏观经济。因此,在货币政策的制定中应适度地考虑股价的波动。
[Abstract]:The author first studied the role of investor sentiment in the period of stock market fluctuation by adding investor ' s heterogeneity expectation in dynamic stochastic general equilibrium model .

【作者单位】： 北京大学光华管理学院;
【基金】：基金项目 数量经济与数理金融教育部重点实验室(北京大学),英文简称LMEQF
【分类号】：B842.6;F822.0;F832.51
【正文快照】： 一、引言中国股市的一大特点就是散户投资者占了大多数,而散户缺乏机构投资者的专业背景和研究能力。因此,中国的股市是较不成熟的,也容易大涨大跌。在每个涨跌周期中,投资者的情绪变化被认为扮演着重要的角色。然而,目前主流的研究宏观经济学的动态随机一般均衡(DSGE)模型却，

本文编号：1375181