基于反向和隐蔽交易的股票市场知情交易研究

发布时间：2018-01-06 14:33

  本文关键词：基于反向和隐蔽交易的股票市场知情交易研究　出处：《山东社会科学》2017年04期 　论文类型：期刊论文

  更多相关文章： 反向交易 隐蔽交易 知情交易 逆向选择 交易成本

【摘要】：基于行为金融学中的反向交易和隐蔽交易理论,运用我国上海和深圳股票市场2009-2014年1396支股票的高频逐笔交易数据估计了我国股票市场的知情交易概率,并且通过建立横截面回归模型以及面板联立回归模型等研究了知情交易概率与衡量股票市场逆向选择或信息不对称指标之间的关系,检验了四种估计方法对于我国股票市场知情交易度量的适用性。实证分析及稳健性检验结果均表明,基于反向交易和隐蔽交易等构造的知情交易概率度量方法能够成功地度量我国股票市场的逆向选择成本以及由于信息不对称造成的非流动性价格响应。
[Abstract]:Based on the reverse transaction and hidden trading theory in behavioral finance , the paper estimates the probability of informed trading of stock market in our country by using the high frequency pen transaction data of 1396 shares in Shanghai and Shenzhen stock market in 2009 - 2014 , and verifies the applicability of the four estimation methods to the stock market informed trading measures in our country . The empirical analysis and the robustness test result show that the method of the probability measure based on the reverse transaction and the concealed transaction can successfully measure the reverse selection cost of the stock market in China and the non - liquidity price response due to the asymmetric information .

【作者单位】： 北京工业大学经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金青年基金项目(编号:61603010、61603011);国家自然科学基金面上项目(编号:61273230) 中国博士后科学基金(编号:2015M580033) 北京市博士后科学基金(编号:2016ZZ-11) 北京现代制造业发展研究基地和首都社会建设与社会管理协同创新中心资助项目的部分研究成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言证券市场的投资者一般分为两类:知情交易者和非知情交易者。投资者之所以被如此划分是因为参与市场的各方对金融资产的信息掌握是不一致的,市场上总有一部分投资者对金融资产价格的波动掌握更多的信息,而同时也有很大部分投资者只能基于市场上的公开信息进行投资决策

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