资本市场业绩预期压力、投资者情绪与企业研发投资

发布时间：2018-01-07 03:15

  本文关键词：资本市场业绩预期压力、投资者情绪与企业研发投资　出处：《科学学研究》2017年06期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文在投资者非理性、管理者理性框架下探讨投资者情绪能否通过理性迎合渠道对企业研发投资产生影响,以及资本市场业绩预期压力能否对这种迎合效应起到抑制作用,并进一步比较不同规模、盈利能力和管理层持股企业间迎合效应的差异。研究结果显示:总体而言,投资者情绪对企业研发投资的影响支持了迎合假说;资本市场业绩预期压力能够抑制企业研发投资对投资者情绪的迎合程度;而以上效应只存在于小规模、低盈利能力以及管理层高持股的企业,说明企业规模、盈利能力和管理层持股是管理层迎合投资者情绪和维护资本市场形象动机的重要影响因素。本文研究结论对于上市公司、投资者、证券分析师以及市场监管部门都具有重要的政策涵义。
[Abstract]:Under the framework of investor irrationality and manager rationality, this paper discusses whether investor sentiment can influence enterprise R & D investment through rational pandering channels. And whether the expected pressure of capital market performance can restrain the pandering effect and compare the different scales further. The difference of pandering effect between profitability and managerial shareholding. The results show that, in general, the impact of investor sentiment on R & D investment supports the pandering hypothesis; The expected pressure of capital market performance can restrain the degree of enterprise R & D investment pandering to investor sentiment; But the above effect only exists in the small scale, the low profit ability and the management high shareholding enterprise, which indicates the enterprise scale. Profitability and managerial shareholding are the important factors that affect the managers' pandering to investor sentiment and the motivation of maintaining the image of capital market. The conclusion of this paper is for listed companies, investors. Securities analysts and market regulators have important policy implications.
【作者单位】： 天津财经大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(71502119;71402115)
【分类号】：F273.1;F275;F832.51
【正文快照】： 研发投资具有高不确定性,其信息也高度不对称,因此从事研发投资的企业估值具有较高的主观性,加之我国资本市场投机氛围浓厚,投资者具有较大的认知偏差,研发企业更容易被错误定价。Stein将投资者对未来预期长期、持续性的偏差被称为“投资者情绪”[1]。现有对投资者情绪影响企

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1390742