新三板挂牌对企业融资约束的影响

发布时间：2018-01-08 19:07

  本文关键词：新三板挂牌对企业融资约束的影响　出处：《深圳大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

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【摘要】：中小企业在解决就业和提高社会总产值等方面起着举足轻重的作用,是推动我国经济发展的重要动力。但是,我国中小企业以间接融资为主,由于企业规模小,经营风险大,缺乏抵押品等原因普遍面临融资难融资贵的问题,受到融资约束的困扰。为了解决中小企业的融资困境,我国大力推进新三板的发展。作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,新三板为创新型、创业型的中小企业提供融资平台,其建立初衷是为了解决中小企业融资难融资贵的问题。随着两轮扩容和做市商交易制度的推出,新三板实现了跨越式发展,挂牌企业数量已于2015年超越沪深交易所上市公司的数量,成为我国最大的基础性证券市场。但是,在快速发展的过程中,同时也伴随着一些问题,如融资规模小、直接融资比例低、挂牌企业质量良莠不齐、交易不活跃等问题。因此,新三板是否能为挂牌企业实现融资功能,企业在新三板挂牌后融资约束是否得到缓解成为关注的热点。本文首先在第一章表明了研究背景、意义和创新点,对国内外研究融资约束测量指标以及资本市场对企业融资约束的影响进行文献综述。第二章为理论分析,本文结合资本市场功能、融资约束成因以及新三板现状分析新三板从哪些途径缓解企业的融资约束,并且分析了目前新三板存在的一些削弱自身融资功能的问题。第三章为研究设计,本章首先提出了研究假设,然后借鉴投资现金流敏感性模型构建本文的研究模型。第四章为实证分析,本文选取了2012年-2014年在新三板挂牌的企业作为研究样本,并进一步将样本分为挂牌后有定向增发以及挂牌后没有定向增发两组子样本,利用企业挂牌前后两年的数据,实证分析新三板挂牌对企业融资约束的影响。通过实证结果,本文发现新三板企业普遍在挂牌后面临的融资约束有所缓解。挂牌后有定向增发行为的企业由于资金融入,在挂牌后面临的融资约束得到缓解,而挂牌后没有定向增发行为的企业面临的融资约束却没有变化。通过进一步研究,本文发现后者的债务融资成本在挂牌前后变化不明显。最后,本文根据研究结果对新三板未来发展方向提出建议。
[Abstract]:This paper first presents the research background , the significance and the innovation point , and analyzes the financing constraints of the new three boards .

【学位授予单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51;F275

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本文编号：1398311