生命周期视角下并购类型对上市公司信用风险的影响——基于KMV模型的实证研究

发布时间：2018-01-09 13:04

本文关键词：生命周期视角下并购类型对上市公司信用风险的影响——基于KMV模型的实证研究　出处：《科学决策》2017年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：以2009—2013年沪、深股市发生并购事件的103家上市公司为研究样本,利用KMV模型对不同生命周期、不同并购类型的上市公司并购事件发生前和并购事件发生后的信用风险进行了实证分析。研究发现,不同并购类型的上市公司并购前后的信用风险变化情况呈现生命周期差异。处于成长期的公司,实施相关并购会降低信用风险,实施多元化并购会增加信用风险;处于成熟期的公司,则相反。同时,还从不同角度进行了稳健性检验,发现研究结论不变,进一步验证了结论的可靠性。从企业生命周期视角研究并购类型对上市公司信用风险的影响,补充和拓展了现有上市公司并购风险方面的研究,同时也对企业并购决策和公司治理有重要启示。
[Abstract]:Taking 103 listed companies with M & A events in Shanghai and Shenzhen stock market in 2009-2013 as the research sample, using KMV model to analyze the different life cycle. The credit risk of listed companies with different types of M & A before and after M & A events is analyzed empirically. Different types of listed companies before and after mergers and acquisitions of credit risk changes in the life cycle difference. In the growing period of companies, the implementation of related mergers and acquisitions will reduce the credit risk. The implementation of diversified mergers and acquisitions will increase the credit risk; Companies in the mature period, on the contrary. At the same time, from different perspectives of the robustness test, found that the conclusions of the study remain unchanged. Further verify the reliability of the conclusion. From the perspective of enterprise life cycle to study the impact of M & A types on the credit risk of listed companies, complement and expand the existing research on M & A risk of listed companies. At the same time, there are also important implications for corporate M & A decisions and corporate governance.
【作者单位】：中央财经大学商学院;北京理工大学管理与经济学院;北京经济社会可持续发展研究基地;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(项目编号:71201177);国家自然科学基金资助项目(项目编号:71372015) 北京高等学校青年英才计划项目(项目编号:YETP0967) 财政部“全国会计领军(后备)人才(学术类)培养项目” 北京市教委共建项目专项资助“上市公司关联并购的战略导向与长期效率研究”
【分类号】：F832.51;F271
【正文快照】： 高咏玲杜晗佟岩1引言近年来,我国企业并购的数量和规模呈现爆发式增长。据普华永道发布的报告显示,2015年中国企业参与的并购交易金额达到7340亿美元,并购交易数量与金额均创下历史记录。并购可能为企业带来巨大的发展机遇,实现低成本扩张,但机遇之中暗藏危机。大规模的并购往

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