卖空压力与公司现金持有——基于中国卖空管制放松的准自然实验证据

发布时间：2018-01-13 15:40

本文关键词：卖空压力与公司现金持有——基于中国卖空管制放松的准自然实验证据　出处：《中南财经政法大学学报》2017年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：使用中国股票市场的卖空管制放松政策作为准自然实验,本文考察由此产生的卖空压力对公司现金持有的治理效应。使用双重差分方法的研究结果表明,卖空管制放松使公司现金持有程度降低了11.23%;横截面差异检验结果表明,公司面临的产品市场竞争程度越低、破产风险越高或者公司自身的融资约束程度越低,卖空管制放松对公司现金持有的治理效应越强;卖空管制放松显著提升了公司现金持有的市场价值。
[Abstract]:Using the policy of deregulation of short selling in Chinese stock market as a quasi-natural experiment, this paper investigates the governance effect of the pressure of short selling on the cash holdings of companies. The results show that the double difference method is used. The loosening of short selling control reduces the cash holding degree of the company by 11.23%; The results of cross-sectional difference test show that the lower the competition degree of product market, the higher the bankruptcy risk or the lower the financing constraint degree of the company itself. The stronger the governance effect of short selling deregulation on the cash holdings of the company; The relaxation of short-selling controls has significantly increased the market value of cash holdings.
【作者单位】：内蒙古农业大学经济管理学院;内蒙古大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“草原生态补偿标准确定与实现途径研究——基于会计视角”(71463041);国家自然科学基金项目“竞争压力与企业成本黏性研究——基于宏观经济政策与微观企业特征的分析”(71572087)
【分类号】：F275.1;F832.51
【正文快照】： 一、引言公司的现金持有决策是经营活动中的重要财务决策。早期的研究关注公司外部经营环境对公司现金持有的影响,最近的研究在代理理论的基础上考察治理机制如何影响公司的现金持有决策。例如,Dittmar、Mahrt-Smith和Servaes(2003)基于跨国样本的经验证据表明,在投资者保护水

【相似文献】