IPO公司为何青睐现金股利分配——经验解析与中国A股市场的实证检验

发布时间：2018-01-17 12:34

本文关键词：IPO公司为何青睐现金股利分配——经验解析与中国A股市场的实证检验　出处：《现代财经(天津财经大学学报)》2016年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文利用2003-2013年间948个IPO公司的样本,基于外部治理的地区市场化视角,实证检验了IPO公司青睐分配现金股利的原因,并考虑了政治关联的媒介作用。研究发现,地区市场化进程是IPO公司青睐分配现金股利的原因,即处于市场化进程越高的地区,IPO公司的现金股利分配倾向越高;具有政治关联的IPO公司也更倾向分配现金股利,但这一关系具有不稳定性;考虑政治关联起到的媒介作用后发现,在政治关联的IPO公司中,地区市场化进程对现金股利分配倾向的影响会降低,即相较之政治关联的IPO公司,外部治理的影响在非政治关联的IPO公司的影响力度会更大。同时,与配对公司的检验结果相比,还发现公司特征会显著地影响非IPO公司的现金股利分配倾向,却并不会对IPO公司的现金股利政策产生实质性影响。
[Abstract]:Using 948 samples of IPO companies from 2003 to 2013, this paper empirically tests the reasons why IPO companies prefer to distribute cash dividends from the perspective of regional marketization of external governance. The study finds that the regional marketization process is the reason why IPO companies prefer to distribute cash dividends, that is, the higher the marketization process is. The higher the tendency of cash dividend distribution in IPO company; IPO companies with political connections also tend to distribute cash dividends, but the relationship is unstable; Considering the media function of political connection, it is found that in the politically connected IPO company, the influence of the regional marketization process on the cash dividend distribution tendency will be reduced, that is, compared with the politically connected IPO company. The impact of external governance will be greater in non-politically connected IPO companies. At the same time, compared with the test results of paired companies. It is also found that the corporate characteristics can significantly affect the cash dividend distribution tendency of non-#en0# companies, but it does not have a material impact on the cash dividend policy of IPO companies.
【作者单位】：四川外国语大学国别经济与国际商务研究中心;
【基金】：重庆市社会科学规划博士项目(2014135035) 国家自然科学基金青年项目(71402109)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言证券市场总是会天然地关注首发上市公司(下文简称“IPO公司”),这是因为一方面由于业绩的延续性,IPO公司具有较好的业绩表现,从而可以保证市场投资者获得相对稳定的收益,使公司成为部分追捧IPO投资者的关注对象;另一方面,IPO公司也会在上市当年,通过各种途径获得一部

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