基于前景理论的中国股市“特质波动率之谜”研究

发布时间：2018-01-20 06:45

  本文关键词： 股票特质风险 股票预期收益 前景理论 投资者行为　出处：《武汉金融》2017年11期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：近年来,关于股市"特质波动率之谜"的研究众多,但尚未有一致的认识。本文运用行为金融学的思想,基于前景理论,从理论和实证两方面研究投资者行为是否对股票特质风险与预期收益的关系产生影响。通过二维分组法和横截面回归法实证发现:我国股市特质风险与预期收益间存在反向关系,并且这种反向关系在股票处于获利域时得到进一步加强,说明股票未实现的资本利得确实影响了特质风险与预期收益间的关系。本文结合我国股市发展现状合理解释了实证结果,有利于进一步深化对投资者行为的重要性的认识。
[Abstract]:In recent years, there have been a lot of researches on "the riddle of characteristic volatility" in the stock market, but there is no consistent understanding. This paper uses the thought of behavioral finance, based on the prospect theory. This paper studies whether investor behavior has an impact on the relationship between stock trait risk and expected return from both theoretical and empirical aspects. There is a reverse relationship between trait risk and expected return in China's stock market. And this reverse relationship is further strengthened when the stock is in the profit range. It shows that the unrealized capital gains of the stock really affect the relationship between the trait risk and the expected return. This paper explains the empirical results reasonably according to the present situation of the stock market in China. It helps to deepen the understanding of the importance of investor behavior.
【作者单位】： 华中科技大学;
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言经典的CAPM模型告诉我们,证券市场中只有系统性风险才能得到风险补偿,而非系统性风险即特质风险,能通过构建有效的股票组合来消除,不应得到风险补偿。但在现实市场中,由于股票市场信息不透明、卖空机制的缺失和投资者资金不足等缺陷的存在,使得投资者不能通过构建最佳

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本文编号：1447251