状态变化下的连续时间动态投资组合选择

发布时间：2018-01-28 13:13

  本文关键词： 最优投资组合选择 状态变化 隐马尔可夫模型 对冲组合　出处：《控制与决策》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：运用两状态隐马尔可夫模型刻画金融资产收益率序列的非线性变化,建立状态变化下的连续时间动态投资组合模型,利用动态规划得到最优投资决策的一般解,使用蒙特卡罗方法模拟投资者的投资决策行为.仿真结果表明:状态变化产生了对冲需求,对冲组合的大小依赖于投资者对市场状态的预期;当风险资产的波动率越小时,投资者状态信念的轻微变化都会引起对冲组合较大幅度的变化;当风险厌恶程度越大时,对冲组合对初始状态信念的变化越不敏感.
[Abstract]:Using the two-state hidden Markov model to describe the nonlinear change of the financial asset yield series, the continuous time dynamic portfolio model is established, and the general solution of the optimal investment decision is obtained by using the dynamic programming. Monte-Carlo method is used to simulate the investors' investment decision behavior. The simulation results show that the state change produces the hedging demand and the size of the hedge portfolio depends on the investor's expectation of the market state. When the volatility of risky assets is smaller, the slight change of investor's state belief will cause a great change of hedge portfolio. When the degree of risk aversion is greater, the hedge portfolio is less sensitive to the change of initial state belief.
【作者单位】： 西南政法大学经济学院;
【基金】：重庆市教委科技项目(KJ1500104)
【分类号】：F830.9
【正文快照】： 0引言传统投资组合理论假设投资机会集的参数是线性生成的,而且投资者准确地知道与金融资产相关的各种参数(如资产的预期收益率、波动率等).然而,大量的实证研究表明,金融资产的收益率常常表现出非线性、动态的结构性变化[1-2].而且,现实中由于信息不对称和投资者自身因素的限

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本文编号：1470858