大股东控制对上市公司真实盈余管理的影响研究

发布时间：2018-01-31 21:27

本文关键词： 大股东控制真实盈余管理应计盈余管理　出处：《西南财经大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：盈余管理实质是上市公司代理冲突的集中表现形式。在我国大股东控制仍然是公司治理的重要特征,因此上市公司的盈余管理决策实际上也受制于大股东。上市公司盈余指标与IPO、配股增发、特别处理等事项休戚相关,甚至会引发强烈的市场反应。由于目前我国IPO尚未正式重启,上市公司作为一种资源弥足珍贵,因此上市公司往往有强烈的意愿对盈余指标实施操纵。Roychowdury(2006)认为,除应计盈余操纵外,真实盈余管理在公司盈余操纵决策中也占据了一席之地,通过对经济实质进行操控,以实现对报告盈余有目的性的调整。随着规章制度的完善与利益相关者辨别能力的提高,受会计弹性的约束应计盈余管理空间不断缩减,上市公司会逐步转向真实盈余管理。真实盈余管理作为新兴热点,其实施手段多样化,且对上市公司的影响相较之应计盈余操纵更加复杂。在此基础上,研究大股东控制对真实盈余管理的影响不仅具有现实意义,还弥补了相关文献的不足,为大股东控制行为的进一步研究开辟新的视角,使大股东控制下盈余管理研究体系更加完整、充盈。本文不仅对大股东控制下真实盈余管理程度以及具体实现方式进行研究,还考虑了大股东控制对盈余管理策略空间配置的影响,即大股东控制对盈余管理隐性化程度的影响,全面深入地对大股东控制下真实盈余管理行为进行研究。本文在对研究背景、相关文献进行充分分析后,从信息不对称理论、委托代理理论与契约理论分析大股东与小股东之间的博弈行为以及大股东控制下真实盈余管理的动机,在此基础上提出假设。并借鉴大股东控制与真实盈余管理相关研究成果,进行实证研究设计与OLS回归分析。最后根据研究结论提出政策建议,在反思本文不足之处的同时展望未来研究的方向。本文借助CSMAR数据库,以2003年至2012年2076家上市公司总计11135个样本数据为研究对象,对大股东控制下真实盈余管理行为进行研究,得出下列结论： 1.大股东控制会加剧上市公司真实盈余管理程度。理性经济人逐利动机的驱动下,大股东控制力越强,越倾向于实施盈余管理行为对报告盈余进行操纵。随着盈余问题研究的不断深入,上市公司除了采用应计盈余操纵方式,还广泛采用真实盈余管理以操纵盈余。真实盈余管理主要采取控制销售业务进程,控制生产以及可操控性费用等方式对公司真实经营活动施以控制,不仅影响了当期盈余的真实性,也对当期现金流量产生影响,因此真实盈余管理具有更强的隐蔽性与危害性。大股东出于自利性考虑,倾向于隐藏和巩固控制权收益。因此随着大股东控制力的增强,上市公司会更倾向于选择实施风险更小、隐蔽性更强的真实盈余管理以便于最大化攫取控制权收益。此外可操控性费用包括管理费用、销售费用等期间费用,容易引发外部审计人员以及利益相关者的关注,进而操纵可操控性费用风险较高。因此相比对可操控性费用进行操控,大股东控制下的上市公司更倾向于采取更隐蔽的对销售和生产进行操控的真实盈余管理方式。而随着股改的基本完成以及金融市场的不断发展,大股东的利益愈发紧密地和市场价值联系在一起。因此大股东控制下上市公司更倾向于实施向上的真实盈余管理,向市场传递经营状况与发展前景良好的信息。 2.大股东控制会对盈余管理策略空间的配置产生影响。大股东控制会加剧上市公司机会主义行为,大股东控制力越强,上市公司盈余管理隐性化程度越高。真实盈余管理行为使公司正常经营目标发生偏移,是大股东侵占小股东利益的重要方式。Zang(2011)发现应计和真实盈余管理之间存在权衡关系,并且在后者程度之上对应计盈余操纵程度进行调整。借鉴仓勇涛等(2011)的研究对盈余管理空间进行划分,其中应计盈余管理空间为易识别的行为空间,真实盈余管理空间为不易识别的行为空间,二者之和为盈余管理总空间。在大股东控制下,实施应计盈余操纵属于易识别的行为空间；而实施真实盈余管理属于不易识别的行为空间。随着规章制度的完善与利益相关者辨别能力的提高,受会计弹性的约束应计盈余管理空间不断缩减。再者考虑到应计与真实盈余管理存在权衡关系,处于控制地位的大股东会对实施盈余操纵行为的成本与风险进行衡量,因此盈余管理策略空间配置会发生改变,即相对易识别的应计盈余管理行为空间,盈余管理策略更多地向不易识别的真实盈余管理行为空间进行分配。综上,大股东控制下的上市公司中真实与应计盈余操纵不仅同时存在,彼此间还存在权衡关系,且大股东控制会使盈余管理隐性化程度显著提高。本文主要包括六个部分,六大部分结构清晰、条理分明,而又联系紧密,为实现研究目的提供了强大助力。第一部分：导论。该部分概括性地介绍了相关背景,由此引出研究问题,并揭示其价值与意义。此外还包括了研究框架、实现途径以及本文拟实现的学术贡献等内容,从思路上逐渐深入,便于下一步展开研究。第二部分：文献综述。本文首先对大股东的产生与发展进行回顾,其次就大股东对上市公司影响进行评述,随后对真实盈余管理进行综述,最后结合研究目的,就大股东控制对盈余管理的影响相关文献进行评述。通过对现有相关研究进行综述,不仅对大股东控制下盈余管理行为有了全面的了解,也为进一步理论分析与提出假设打下了基础。第三部分：理论分析与研究假设。本文以代理理论、信号不对称理论以及契约理论作为基础理论,结合大股东控制对盈余管理的影响相关研究结论提出研究假设。即假设大股东出于自利性目的会加剧真实盈余操纵程度,即随着大股东控制力增加,对上市公司施加了更多的影响,使上市公司选择更多的真实盈余管理。由于真实与应计盈余管理存在权衡关系,二者实施风险与成本存在差异,进而大股东控制下上市公司盈余操纵策略空间配置会发生改变,故本文进一步提出假设大股东控制力与盈余管理隐性化程度正相关。第四部分：研究设计。本文通过CSMAR数据库搜集了2003年至2012年2076家A股上市公司共计11135个样本数据,并根据相关学者的研究选择被解释变量,解释变量以及控制变量,并对重要变量的计量做详尽说明。最后根据研究目的与研究假设设计了多元回归模型。并且该模型在多元回归前进行了一系列检验,能够全面有效地衡量大股东控制对真实盈余管理的影响,为进一步研究分析提供了保障。第五部分：实证分析。该部分通过描述性统计分析了上市公司大股东控制现状以及真实盈余管理实施情况。相关性分析对模型有效性进一步进行检验,为研究目的的实现提供保障。单变量分析验证了真实盈余管理行为的存在性,并从数据层面为模型有效性提供保障。实证回归结果分析对研究假设进行了验证,大股东控制会对盈余管理策略选择产生影响,即随着大股东控制力增加,上市公司真实盈余管理程度也会增加。并且大股东控制会加剧上市公司盈余管理策略空间的转变,使盈余管理隐性化程度显著提高。第六部分：研究结论、政策建议与研究展望。这一部分根据前文理论分析,研究假设以及实证结果,对研究结论进行进一步阐释和总结。并根据研究结论提出相应的政策建议,最后对本文的不足之处、贡献以及未来研究方向加以说明。本文的局限：1.真实盈余管理计量存在局限,由于客观因素的影响本文以管理费用与销售费用作为可操纵性费用的近似替代,可能导致研究存在瑕疵。2.盈余管理隐性化程度计量存在局限。本文借鉴相关研究引入盈余管理隐性化程度变量进行研究,而真实盈余管理与应计盈余管理在计量上可能存在交叉影响,相关研究不足,因此该变量的计量亦存在一定局限性。本文的贡献：1.本文将大股东控制下盈余管理行为研究拓展到真实盈余管理范畴,弥补了相关文献的不足,使该研究体系更加完整,为后续研究提供理论支持。2.本文借鉴相关研究,引入盈余管理隐性化程度变量,同时针对大股东控制力引入Shapley权力指数进行量化,以此从应计与真实盈余管理的可辨识度、实施风险以及二者间权衡关系角度,衡量了大股东控制对上市公司盈余管理策略空间转变的影响。3.本文针对研究结论,从加强对上市公司真实盈余管理行为监控、进一步完善对大股东控制行为的监管以及加强中小股东利益保护三个层面提出政策建议,具有一定借鉴意义。
[Abstract]:Earnings management essence is the centralized form of agency conflict of listed companies . In our country , large shareholder control is still an important feature of corporate governance . As a result , the earnings management decision of listed companies is also subject to strong market reactions . As a result of the improvement of the rules and regulations and the improvement of stakeholders ' recognition ability , the listed companies tend to turn to real earnings management . As a result of the improvement of the rules and regulations , the listed companies tend to move towards real earnings management . As a result , the research on real earnings management is not only of practical significance , but also makes up for the deficiency of relevant literatures , and opens up a new perspective for further research on the control behavior of large shareholders . This paper studies the real earnings management degree under the control of big shareholders , and considers the influence of the big shareholder control on the surplus management strategy space configuration , that is , the influence of the big shareholder ' s control on the hidden degree of earnings management and the motivation of the real earnings management under the control of the big shareholder . Based on the CSMAR database , a total of 11135 sample data of 2076 listed companies from 2003 to 2012 are studied , and the real earnings management behavior under the control of large shareholders is studied , and the following conclusions are drawn : The bigger shareholder control will increase the degree of real earnings management of listed companies . The stronger the control force of the large shareholder , the stronger the control ability of the large shareholder , and the real earnings management to control the earnings of the company . As a result , the listed company tends to choose the real surplus management mode which controls the sales and production . 2 . The big shareholder control will influence the allocation of surplus management strategy space . The bigger shareholder control will aggravate the opportunism behavior of listed company , the stronger the control force of the big shareholder , the higher the surplus management space of the listed company . This paper mainly consists of six parts , six of which are clear and clear , and are in close contact with each other , so as to provide powerful assistance for the realization of the research purpose . Part one : Introduction . This part introduces the relevant background in a general way , and reveals its value and significance . It also includes the research framework , the realization way and the academic contribution to be realized in this paper . In the second part , this paper reviews the production and development of large shareholders , reviews the influence of big shareholders on listed companies , and reviews the influence of large shareholder control on earnings management . The third part : Theoretical analysis and research hypothesis . Based on the theory of agency theory , signal asymmetry theory and contract theory , this paper puts forward the research assumption that big shareholders can aggravate the real surplus manipulation degree , that is , with the increase of the control power of the big shareholder , it makes the listed company choose more real earnings management . Because of the trade - off between the real and the accrual surplus management , the space allocation of the surplus manipulation strategy of the listed company under the control of the big shareholder changes , so it is further proposed that the control force of the big shareholder is positively correlated with the degree of the surplus management . In the fourth part , we collected 1,135 sample data of A - share listed companies from 2003 to 2076 through CSMAR database , and explained the variables , explanatory variables and control variables according to the research choice of relevant scholars . Finally , a series of tests were carried out according to the research purpose and study hypothesis . Finally , a series of tests were carried out before multiple regression , so as to comprehensively and effectively measure the influence of big shareholder control on real earnings management , and provide guarantee for further research and analysis . Part V : Empirical analysis . This part analyzes the status quo of large shareholder control in listed companies and the implementation of real earnings management by descriptive statistics . The correlation analysis verifies the existence of the real earnings management behavior and provides assurance for the validity of the model from the data level . Part VI : Research conclusions , policy recommendations and research prospects . This part will further illustrate and summarize the conclusions of the study , based on the theoretical analysis , research assumptions and empirical results of the previous studies . Finally , according to the conclusions of the study , the corresponding policy recommendations are put forward . Finally , the shortcomings , contributions and future research directions of this paper will be explained . The limitation of this paper : 1 . Due to the limitation of the actual surplus management measurement , this paper can lead to the defects of the study due to the objective factors . This paper studies the hidden degree of surplus management based on the relative research , and the real surplus management and the accrual surplus management can have a cross influence on the measurement , and the relative research is insufficient , so the measurement of the variable has some limitations . This paper discusses the influence of large shareholder control on the space transformation of earnings management strategies of listed companies by expanding the study of surplus management behavior under the control of large shareholders to the category of real earnings management .

【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F271;F275

【参考文献】