技术创新研发投入、融资约束与股票回报——来自中国A股市场的经验证据

发布时间：2018-02-02 17:56

  本文关键词： 融资约束 RD投入 股票回报　出处：《研究与发展管理》2017年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本研究检验了融资约束与RD投入交互影响下的风险溢价现象.以2008—2010年间377个公司—年度观察值为对象,采用Fama-Mac Beth模型和组合分析法分别进行检验.结果发现:公司融资约束对RD投入与股票回报之间关系的影响并不显著;另外,融资约束与股票回报之间的关系并不会受到公司RD投入的影响.结果表明,当前中国资本市场上,面对企业创新活动,投资者更重视创新活动引致的盈利性等基本面因素,而忽视了融资约束可能导致创新中断以至于企业价值损耗的风险.
[Abstract]:This study examines the risk premium phenomenon under the interaction of financing constraints and R D inputs. Using Fama-Mac Beth model and combination analysis method, the results show that the relationship between R D input and stock return is not significantly influenced by corporate financing constraints. In addition, the relationship between financing constraints and stock returns will not be affected by R D investment. The results show that the current Chinese capital market, facing enterprise innovation activities. Investors pay more attention to the fundamental factors such as profitability caused by innovation activities, but ignore the risk that financing constraints may lead to the interruption of innovation and the loss of enterprise value.
【作者单位】： 云南财经大学商学院;
【分类号】：F273.1;F275;F832.51
【正文快照】： 随着中国经济的转型升级,越来越多的创新型企业开始涌入资本市场.尤其在“双创”背景下,许多投资者对这类公司给予了较大期望.反映在估值上,2016年全年,技术创新型公司的平均市盈率为40倍,高于主板上市公司3倍左右(1).RD投入是这类企业获取竞争优势的一个主要因素.与一般的资

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 谭娜;;投资机会、融资约束与现金持有价值——来自中国上市公司的经验证据[J];嘉应学院学报;2010年06期

2 谭艳艳;刘金伟;杨汉明;;融资约束、超额现金持有与企业价值[J];山西财经大学学报;2013年01期

3 孙德美;;社会责任视角下的中小企业融资约束研究[J];经济论坛;2013年10期

4 马广奇;南茜;;基于融资约束的现金持有与企业价值关系研究[J];会计之友;2014年06期

5 杨军,郑震龙;西部中小企业融资约束:特点、原因和出路[J];河北经贸大学学报;2003年04期

6 景玉琴;中小企业融资约束与政策性金融体系的构建[J];经济评论;2004年06期

7 朴松花;金庆浩;;中小企业融资约束及政策建议[J];哈尔滨市委党校学报;2006年04期

8 章晓霞;吴冲锋;;融资约束影响我国上市公司的现金持有政策吗——来自现金-现金流敏感度的分析[J];管理评论;2006年10期

9 李延喜;杜瑞;高锐;李宁;;上市公司投资支出与融资约束敏感性研究[J];管理科学;2007年01期

10 陈旭辉;崔丽霞;;我国中小企业融资约束及对策思考[J];经济前沿;2007年12期

相关会议论文 前10条

1 李延喜;李鹏;;融资约束是否影响了中国上市公司的现金持有政策——来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据[A];当代会计评论（第1卷第2期）[C];2008年

2 何贤杰;肖土盛;陈信元;;企业社会责任与融资约束[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 吴红军;;融资约束是上市公司间收购的动机力吗?[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（下册）[C];2006年

4 徐寿福;;地区法律环境对企业融资约束的影响研究——来自中国上市公司的证据[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年

5 易奉菊;黄志忠;谢军;;企业融资约束的外部环境因素分析——基于宏观经济和政府调控的视角[A];当代会计评论（第6卷第2期总第12期）[C];2013年

6 郭丽虹;马文杰;;融资约束与企业投资——来自中国上市公司的证据[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集（2007年度）（经济·管理学科卷）[C];2007年

7 魏锋;;基于融资约束和不确定性的公司最优投资时机选择模型[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

8 万伟;曾勇;李强;;融资约束、代理成本与外部董事治理的有效性[A];第八届（2013）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2013年

9 李莉;车静;赵琳;;市场进入、政治联系与民营企业融资约束[A];第六届（2011）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2011年

10 刘义鹃;张园芬;;最佳投资时机、融资约束和投资现金流敏感性[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

相关重要报纸文章 前2条

1 谈儒勇 上海财经大学与上海农商银行小企业融资研究中心副教授;求解通胀背景下县域私企融资约束[N];中国城乡金融报;2010年

2 中国人民大学商学院 李焰 福建兴业银行 陈才东 中国银行黄磊;企业集团融资模式及其风险[N];中国社会科学报;2010年

相关博士学位论文 前10条

1 田原;激励性金融合约设计、金融发展与企业融资约束的关系研究[D];华中科技大学;2013年

2 武磊;融资约束对中国企业实质影响的实证研究[D];西南财经大学;2011年

3 况学文;中国上市公司现金持有政策研究[D];厦门大学;2008年

4 高锐;上市公司盈余管理与投资支出的关系研究——融资约束视角[D];大连理工大学;2011年

5 秦峰;具有融资约束的企业投资理论与方法研究[D];天津大学;2007年

6 窦炜;融资约束、代理冲突与中国上市公司投资行为研究[D];重庆大学;2011年

7 李国俊;我国上市公司现金持有行为分析[D];合肥工业大学;2011年

8 潜力;宏观条件、融资约束与资本结构动态调整[D];江西财经大学;2014年

9 夏梓祥;银行监督对企业融资约束的影响研究[D];昆明理工大学;2015年

10 魏锋;融资约束、不确定性与公司投资行为研究[D];重庆大学;2004年

相关硕士学位论文 前10条

1 宋晴;市场化进程、会计信息质量与融资约束[D];石河子大学;2013年

2 陈峰;融资约束对高新技术企业研发投入及绩效的影响研究[D];武汉理工大学;2014年

3 于佳卉;市场化进程、融资结构与上市中小企业融资约束[D];石河子大学;2015年

4 谢广霞;产品市场竞争、融资约束与公司现金持有价值效应研究[D];石河子大学;2015年

5 高扬;银企关系、会计稳健性与企业融资约束[D];财政部财政科学研究所;2015年

6 宋佳玲;金融发展、融资约束与企业研发投资：理论与实证[D];昆明理工大学;2015年

7 张磊;融资约束对高技术产业R&D投资周期性的影响[D];复旦大学;2014年

8 李想;高新技术上市公司现金持有因素与持有表现的研究[D];首都经济贸易大学;2015年

9 严宝平;融资约束对企业研发投资的影响[D];陕西师范大学;2015年

10 龚丽君;融资约束下的民营企业政治关联及对企业创新投资的影响研究[D];南京财经大学;2015年

，

本文编号：1485112