“投贷联动”促进科技创新型中小企业发展的理论与实证研究

发布时间：2020-03-29 02:51

【摘要】：当前,在我国转变发展方式、优化经济结构和转换增长动力的经济转型关键期,以供给侧结构性改革为主线的变革方向成为适应经济发展新常态格局的有效思路。同时,创新作为引领发展的第一动力,成为建设现代经济体系的重要战略支撑,而作为创新引领载体的科创中小企业俨然成为重要的关注点所在,为有效解决其一直以来的融资性难题,金融领域“投贷联动”概念的提出和探索试点打造了科创中小企业融资新模式。2016年4月,首批投贷联动业务试点正式拉开帷幕,然而,实践经验的不足加之试点问题的凸显,使“投贷联动”融资支持作用没能得到充分发挥。因此,本文通过深入探究“投贷联动”促进科创中小企业发展的深层次作用机制,为科学指导“投贷联动”试点推广并有效解决科创中小企业融资问题具有重要的价值和意义。本文以“总-分”为框架,在已有研究的基础上,通过“现实—理论—现实”的分析思路,以目前国内外“投贷联动”探索试点模式现状和问题现状为基础,以研发效率、资本结构和参与者利益选择为切入点,通过最优化建模、模拟实证与参与者博弈分析探究“投贷联动”融资模式的内在作用机制,并以此为启发,对“投贷联动”如何进一步促进科技创新型中小企业发展提出了系统性的对策措施体系。首先,国外目前主流的“投贷联动”模式主要有“小企业投资公司”、“硅谷银行”和“中小企业成长基金”三种模式,在结合自身实际并借鉴国外成功模式的基础上,国内目前主要有外部“投贷联动”模式和内部“投贷联动”模式两大类,每一类具有不同的运作形式。在当前国内“投贷联动”探索试点中,主要凸显的问题包括立法和监管不到位、参与者投资理念不相容、投资机构风控不完善、协作低效和专业型人才缺乏等。其次,本文通过构造独创性的多方利益均衡最优化模型进行理论剖析,并通过直观可视化的模拟分析得出,在一定的资本结构下,“投贷联动”融资模式不仅比“只投不贷”模式具有更高的研发时间效率和风险分散优势,而且比“只贷不投”模式具有更好的现实可行性和风险规避功能。与此同时,相对于“投贷组合”模式而言,“投贷联动”模式也具有更高的融资效率。同时,本文还通过基于各参与方利益选择视角下的博弈分析得出,因“投贷联动”模式的研发效率溢价,其能给各参与者带来最高价值创造收益,而要使各参与方之间形成稳定的协作联动关系,需要各参与方在考虑机会成本和额外交易成本的前提下,进行更加公平的利益协调和溢价再分配。最后,结合已有探索试点的问题现状,根据相关的研究结论和问题剖析,本文从监管层和参与者视角分别提出了具有针对性对策措施体系。其中,监管层应关注的重点在于完善相关法律规制,弱化直接干预并强化准入监管和监管协调,对比开展广义“投贷联动”模式试点等;“投贷联动”各参与方应加强沟通协调与合作,完善相应的风险控制制度,建立健全人才引进和培育体系,并积极利用互联网、大数据和人工智能等现代技术提升展业和服务效率。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.4;F276.3

【参考文献】