股权众筹合格投资者准入规则重构之探究

发布时间：2020-05-14 21:04

【摘要】：在金融民主化和普惠金融的推动下,股权众筹作为集融资和投资功能为一身的金融工具,对于解决中小微和初创型企业融资途径过窄和大众缺乏广泛投资渠道的问题都发挥着独特的作用。然而,在作为准入规则的合格投资者相关制度尚未健全的情况下,我国的股权众筹实践仍将面对诸多的法律问题与困境。因此,以投资者权益保护为起点,以当前我国股权众筹实践为依托,并借鉴部分发达国家经验,最终落脚于股权众筹合格投资者准入规则重构之途径显得尤为必要。合格投资者准入规则的重构应结合目前我国股权众筹合格投资者准入规则的相关立法、政策与行业现状并剖析其内在症结之所在,结合问题分析股权众筹运行过程中的多方法律关系、合格投资者准入规则对股权众筹的作用和重构之内容对于未来股权众筹发展路径之影响,由此从构建多维度资产衡量标准、创设不同投资者区分对待规则以及股权众筹平台信息披露与投资者教育三方面着手,对股权众筹合格投资者准入规则的进行重构创新。引言外,本文共有三个部分。引言部分对股权众筹及其相关问题的研究背景作了系统性介绍,通过梳理和概括研究现况并总结本文的研究思路及创新点,综合概括了股权众筹以及其合格投资者准入规则相关问题。第一部分介绍我国股权众筹合格投资者规则现状及存在的问题。从股权众筹在我国萌芽到天使汇、大家投、浙里投等多家股权众筹平台蓬勃发展和互联网巨头加入股权众筹领域的竞争,以及目前股权众筹从野蛮生长回归理性,梳理我国股权众筹行业发展现状;并从《国务院办公厅关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》到《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》等一系列规范,说明我国在顶层设计层面对股权众筹合格投资者准入规则的政策及立法态度和方向的变化,进一步说明《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》以传统私募股权融资的部分规范作为股权众筹领域合格投资者准入规则的蓝本而产生的一系列问题和合格投资者准入规则存在的大量立法空白。此外结合实践,分析股权众筹在我国的发展情况和典型代表性平台关于合格投资者准入所形成的行业规则。通过对上述问题的总结,梳理得出股权众筹合格投资者准入规则目前的法律困境,具体包括投资者资金水平准入标准不合理、未对不同投资者进行区分、缺乏对合格投资者的信息披露和投资者教育制度。第二部分分析了股权众筹合格投资者准入规则重构在当前实践背景下的意义。通过分析合格投资者准入规则的重构对于厘清股权众筹视角下众筹平台与投资者、不同投资者之间的法律关系之影响,并剖析合格投资者准入规则的重构对于避免股权众筹走入法律灰色地带甚至非法化、保证股权众筹良性运行和保护投资者权益的作用,以论证合格投资者准入规则重构之必要性。此外,为解决股权众筹发展的公募与私募路径之争的问题,阐述合格投资者准入规则的内容对于未来我国股权众筹以私募形式稳定发展,逐步开放公募发展模式的影响进一步说明该规则重构意义之所在。第三部分介绍股权众筹合格投资者准入规则构建之途径,其中具体包括:构建多维度的投资者准入资金标准;创设不同投资者区分对待的准入规则,以有限合伙的形式对现阶段领投加跟投模式进行创新;明确众筹平台的披露和教育投资者的义务。综合以上三方面重构途径完善合格投资者准入机制,以保证股权众筹的良性发展。股权众筹是发挥融资者与投资者双向互利共赢的金融民主化工具,但若在现阶段无法形成与之配套的合格投资者准入规则,股权众筹将无法发挥其作用甚至会产生一些列法律问题。合格投资者准入规则作为投资者进入股权众筹领域的重要一环,不仅仅具有保护投资者权益和保证股权众筹健康运行的作用,同时其具体规定之内容也将决定了股权众筹未来实践的路径模式。合格投资准入规则重构之探究,除了是对现阶段问题如何、其意义何在以及如何实践的回答,更是对股权众筹如何解决中小微型、初创型企业融资难,投资者投资渠道窄并如何发挥其丰富资本市场之作用问题的有力呼应。
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：D922.287

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本文编号：2663935