深圳主板市场上市公司内部人亲属股票超额收益研究
发布时间：2017-03-25 11:07
本文关键词：深圳主板市场上市公司内部人亲属股票超额收益研究，由笔耕文化传播整理发布。
【摘要】：随着我国资本市场的快速发展,各类监管措施也在不断完善,其中针对内部人股票交易监管的法律法规也在逐步健全,内部人股票交易正朝着规范化的方向发展。但是近年来,内部人亲属的股票交易频率明显上升,甚至大幅超过内部人本人的股票交易次数,这让普通投资者们怀疑,内部人亲属股票交易是否成为了内部人股票交易的替代方式,内部人亲属是否能在股票交易中获得超额收益,如果答案是肯定的,那么就会暴露内部人亲属股票交易这块监管的灰色地带,需要监管部门出台相关政策法规进行限制和规范,来维护资本市场的公正、公平。本文以有效市场假说为大的理论背景,认为我国的资本市场处在弱式有效阶段,故而内部消息是可以给人带来超额收益的,同时以信息不对称理论为出发点,认为内部人亲属与普通外部投资者之间存在着信息上的不对称,同时介绍了博弈理论和相关模型,为后文分析内部人亲属股票超额收益的成因做下了铺垫,并对内部人亲属股票交易的概念进行了界定,说明了它与内幕交易的共同点和区别。然后对2014年内部人亲属股票交易的现状进行了直观的描述。其次应用事件研究法比较普通投资者获得的收益和内部人亲属获得的收益,用T值对超额收益进行检验,得出内部人亲属的确可以获得超额收益的结论。接着用多元回归方程分析超额收益的影响因素,得出结论:(1)交易时期的选择对于内部人亲属股票交易所获超额收益是有影响的(2)内部人职务的高低会对其亲属交易收益状况带来影响(3)上市公司的治理情况会显著影响内部人亲属获取的超额收益(4)内部人亲属的身份对于内部人亲属股票交易所获超额收益是有影响的。通过实证分析得出结论后,用博弈模型进行成因分析,得出监管部门加强监管力度,内部人亲属便会放弃违规交易的均衡点,而后进行简单的影响分析,最终给出相关政策和建议:(1)要扩大监管范围,加强信息披露,建立统一的披露格式(2)建立内部人亲属交易预公告平台,着重监管敏感期和短线交易(3)鼓励内部人的其他亲属自愿披露股票交易行为(4)加强对上市公司的监督,加大对违规交易行为的惩罚力度。
【关键词】：内部人亲属 超额收益 监管 博弈
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F271
【目录】：
- 摘要4-5
- Abstract5-10
- 第1章 绪论10-18
- 1.1 研究背景及目的10-11
- 1.1.1 选题背景和意义10
- 1.1.2 研究目的10-11
- 1.2 文献综述11-16
- 1.2.1 国外研究综述11-13
- 1.2.2 国内研究综述13-15
- 1.2.3 研究综述总结15-16
- 1.3 研究思路及方法16-17
- 1.3.1 研究思路16-17
- 1.3.2 研究方法17
- 1.4 创新点及不足17-18
- 第2章 理论基础及内部人亲属股票交易相关概念18-27
- 2.1 有效市场假说18-19
- 2.2 信息不对称理论19-21
- 2.2.1 信息不对称的表现20
- 2.2.2 信息不对称理论的运用20-21
- 2.3 博弈理论21-24
- 2.3.1 博弈理论划分22-23
- 2.3.2 纳什均衡23-24
- 2.4 内部人亲属股票交易相关概念24-27
- 2.4.1 内部人亲属与内部人亲属股票交易24
- 2.4.2 内幕交易24-25
- 2.4.3 内部人亲属交易与内幕交易25-27
- 第3章 内部人亲属股票交易行为现状分析27-31
- 3.1 内部人亲属交易状况分析27-28
- 3.2 内部人亲属交易行为特征分析及股份变动原因统计28-29
- 3.3 内部人亲属交易时间窗口及交易方向统计29-30
- 3.4 不同职位内部人的亲属交易数量分析30-31
- 第4章 内部人亲属股票交易超额收益实证分析31-37
- 4.1 超额收益率计算与检验31-34
- 4.1.1 基本假设31-32
- 4.1.2 超额收益率计算模型32-33
- 4.1.3 超额收益率结果检验与分析33-34
- 4.2 超额收益率影响因素分析34-36
- 4.2.1 变量选取与模型设计34-35
- 4.2.2 回归结果与分析35-36
- 4.3 Pearson检验与研究结论36-37
- 4.3.1 Pearson检验36
- 4.3.2 结论36-37
- 第5章 内部人亲属股票交易超额收益的成因和影响37-41
- 5.1 内部人亲属股票交易超额收益的成因37-38
- 5.1.1 正常情况下的成因分析37
- 5.1.2 放宽假设后的成因分析37-38
- 5.2 内部人亲属股票交易行为的影响38-41
- 5.2.1 对上市公司的影响38-39
- 5.2.2 对证券市场的影响39-40
- 5.2.3 对外部投资者的影响40-41
- 第6章 对策建议41-43
- 6.1 要扩大监管范围，，加强信息披露，建立统一的披露格式41
- 6.2 建立内部人亲属交易预公告平台，着重监管敏感期和短线交易41
- 6.3 鼓励内部人的其他亲属自愿披露股票交易行为41-42
- 6.4 加强对上市公司的监督，加大对违规交易行为的惩罚力度42-43
- 第7章 结论43-44
- 参考文献44-47
- 附录A：深交所内部人亲属股票交易数据47-56
- 在学研究成果56-57
- 致谢57
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本文编号：267089
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