私募股权投资对新三板市场企业绩效影响的实证分析

发布时间：2017-03-29 04:05

  本文关键词：私募股权投资对新三板市场企业绩效影响的实证分析，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：当前的新三板已经不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司,而是面向全国的非上市股份有限公司股权交易平台,并致力于服务中小型企业。2015年以来新三板挂牌企业数量迅猛增长,其中制造业和信息技术等高科技行业占据了整个新三板行业的七成以上,也是最受私募追捧的行业。国家经济转型时期,中国私募股权投资案例数、投资金额创双项历史新高。私募的介入对于企业绩效的影响,理论界已经做了全面的论述,但是研究对象基本还是以主板市场或者创业板市场为主,新三板市场的偏少,而且研究得也比较泛,多半是从融资的角度,并没有细分开PE或者VC,毕竟私募在新三板的投资热潮也是兴起于近两年,许多新进企业尚未形成一个稳定的经营周期,于是本文主要选取挂牌早、私募介入早的企业为研究对象。本文首先对相关理论研究进行了梳理,对国内外的研究进展从三个角度进行划分归类:一是私募持股对企业绩效影响有积极和消极两种观点;二是国内外对绩效评价体系的研究有单一指标和复合指标、财务指标和非财务指标之分;三是梳理5种常用的综合的绩效评价方法,并突出介绍本文即将采用的因子分析法。其次,主体部分将首先对PE持股的单位进行绩效打分。本文从新三板挂牌以来的若干家单位中筛选出44家企业,对其私募介入前后连续三个财年的财务指标进行描述性统计,统计结果显示私募介入前要比私募介入后的绩效要更胜一筹,接着从44家样本中提取了30家具有代表性的单位与没有私募介入的单位进行对比研究。对两组数据分别采用因子分析法,从盈利能力、偿债能力和营运能力三个角度提取主要成分,得出绩效评分,结果发现依旧是没有私募介入的单位平均得分更高。最后为了验证私募的介入对企业绩效的具体影响程度,文中第五章加入了资产规模、资产负债率、每股收益这三个控制变量,采用多元回归分析的方法对企业绩效的影响因素进行了深度分析,发现PE在0.01的显著性水平上与公司绩效呈负相关,每股收益与企业绩效存在显著的正相关。
【关键词】：新三板 私募股权投资 企业绩效 因子分析
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 选题背景及意义10-11
• 1.2 研究思路及框架11-12
• 1.3 创新点12-14
• 第2章 文献综述14-24
• 2.1 私募股权投资对公司绩效影响的文献综述14-16
• 2.1.1 私募股权投资对公司绩效的积极影响14-15
• 2.1.2 私募股权投资对公司绩效的消极影响15-16
• 2.2 国内外关于绩效评价体系的研究16-20
• 2.2.1 国外有关绩效评价体系的研究16-18
• 2.2.2 国内有关绩效评价体系的研究18-20
• 2.3 财务绩效评价方法20-24
• 2.3.1 主要的综合绩效评价方法20-23
• 2.3.2 因子分析法基本原理23-24
• 第3章 私募股权投资和新三板概述24-34
• 3.1 私募股权投资与风险投资的概念区分24
• 3.2 中国私募股权投资的理论研究24-27
• 3.2.1 私募股权投资对上市公司的功效假说25-26
• 3.2.2 我国私募股权投资发展存在的问题26-27
• 3.3 新三板市场的相关概述27-34
• 3.3.1 新三板的发展历程27-31
• 3.3.2 新三板开启做市商制度31
• 3.3.3 新三板的扩容对私募股权投资的影响31-34
• 第4章 我国新三板挂牌企业的绩效评价34-50
• 4.1 样本选取34
• 4.2 绩效指标的选取34-36
• 4.3 PE介入前后样本公司整体财务指标的描述性统计36-38
• 4.4 因子分析38-47
• 4.4.1 有私募背景的样本公司因子分析38-43
• 4.4.2 非PE介入的样本公司因子分析43-47
• 4.4.3 因子分析结果的描述性统计47
• 4.5 小结47-50
• 第5章 PE对我国新三板企业绩效影响的多元回归分析50-58
• 5.1 研究假设50-51
• 5.2 模型设计与变量定义51
• 5.3 实证分析51-56
• 5.3.1 相关变量的描述性统计分析51-52
• 5.3.2 变量间的相关性分析52-53
• 5.3.3 多元回归结果分析53-56
• 5.4 小结56-58
• 第6章 总结58-60
• 6.1 研究结论58
• 6.2 研究的局限性58-59
• 6.3 进一步发展新三板的设想59-60
• 参考文献60-64
• 附录64-68
• 致谢68

【参考文献】

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本文编号：273628