中国石油行业上市公司并购重组绩效实证研究

发布时间：2017-03-31 09:33

  本文关键词：中国石油行业上市公司并购重组绩效实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：并购重组作为资本市场资源配置的重要环节之一,在企业的资本集中和产业的优化扩张方面,发挥着不可替代的重大重用。扩大生产规模,促进资本集中和资源配置,实现对外经济增长,是企业扩大生产规模的重要途径。通过企业并购重组能促进其规模的扩大、结构的调整和产业的升级,有利于企业增加自身核心的竞争力。在中国的并购市场中,大多数现有的研究都是基于所有的并购活动或时间段或某一地区,或者是研究与分析具体的行业并购。而石油能源行业是涉及国民经济发展的重要基础行业,但有关研究还在初探阶段,研究结论也不丰富。近年来,石油行业的并购重组愈演愈烈,但是与之相伴的风险也是不可忽视的。成功的并购可以给企业带来高收益的回报,以帮助其实现战略目标。但现实却是,并购重组时整合的难度和风险性都很高。正确认识并购重组的价值效应,能够对该行业并购重组的协同效应有着更为全面和深刻的理解。通过探究并购重组后的绩效提升,有利于企业进行合理资本预算；有利于提高并购重组的质量和效益；有利于推动中国资本市场稳定向前发展。从上述角度看,石油行业并购的研究可以使企业提高生产管理的效率,这使其成为一个重要而现实的问题。论文应用传统的事件研究法和改进的财务分析法,对所研究样本中的石油行业的上游下游上市公司进行了总体和分类的实证研究,力求探究石油行业的并购重组事件是否显著提升上下游行业企业的短期股票价格和长期业绩水平,深入探究石油行业的上游行业和下游行业对并购事件的敏感性,进而挖掘实证结果的深层次内涵。最后,从上游和下游产业的角度,归纳了了中国石油企业的兼并重组问题,提出了针对性的相关建议,以期望能够为今后中国国石油行业并购重组活动提供指导。通过基本理论分析结合石油子行业的实证研究,论文得出的结论是：在短期股票价格的分析之中,在石油行业中的并购重组事件公告日前后,收购方企业股票的价格显著,形成正的累计收益。而在公告日过后的几个交易日,股票的日异常超额收益率又回归到理性水平。在子行业分析中,通过比较上下游行业股票增长的幅度和方式,论文认为投资者对上游行业并购事件的预期比下游行业的预期要高。在长期绩效的分析中,企业业绩在并购重组当年有一定程度的恶化,并购后的1-2年内则表现出盈利性水平的显著改善。总体而言,并购重组对长期绩效改善是存在的,但有着一定的时滞。主要原因是企业在整合并购的人力和资源是需要一定的时间的,经过消化和调整之后的企业达到了规模经济的目标,使得企业的盈利能力得到了优化。在子行业的分析中,上游行业并购重组的时滞要比下游行业并购重组的时滞要短,这主要是由于上游行业自然垄断的特性,使得扩大规模能够尽快减少平均成本。而下游行业的竞争性较强,需要更长时间去消化和整合资源,来提高自己的产品多样化及核心竞争力。总体而言,石油行业的并购重组在我国资本市场的发展的长河中还处在初步阶段。尽管目前上下游行业企业在并购重组的准备、决策实施、整合仍然有很多不尽人意的地方,但是不可否认的是并购重组仍然是石油行业企业不断扩张、提升其竞争力、度过油企寒冬的有效途径。尤其是从长期发展来看,不论是上游行业还是下游行业,并购重组的绩效是可以显著提升企业生产经营效率的,说明并购还是给企业带来了新的生命力。所以,逐步改进并购重组是永恒的主题,需要为此付出不懈的努力。
【关键词】：石油上下游子行业 并购重组绩效 事件研究法 效率时滞
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F426.22;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 选题背景与研究意义8-9
• 1.2 文献综述9-13
• 1.2.1 国外文献9-10
• 1.2.2 国内文献10-12
• 1.2.3 发展趋势12-13
• 1.3 研究思路13-14
• 1.4 改进与局限14-15
• 1.4.1 改进14
• 1.4.2 局限14-15
• 2 相关理论基础与分析15-23
• 2.1 并购重组相关概念15-17
• 2.1.1 并购重组的含义15-16
• 2.1.2 并购重组绩效的含义16-17
• 2.2 我国石油行业现状分析17-19
• 2.3 我国石油行业并购重组的动因19-23
• 2.3.1 理论动因19-21
• 2.3.2 实际动因21-23
• 3 短期绩效实证分析23-29
• 3.1 研究方法23
• 3.2 数据来源23-24
• 3.3 研究步骤24-26
• 3.4 研究结果26-29
• 4 长期绩效实证分析29-39
• 4.1 研究方法29
• 4.2 数据来源29-30
• 4.3 研究步骤30-36
• 4.4 研究结果36-38
• 4.5 本章小结38-39
• 5 子行业长期绩效实证分析39-49
• 5.1 研究方法39
• 5.2 数据来源39-40
• 5.3 研究步骤40-46
• 5.4 研究结果46-47
• 5.5 本章小结47-49
• 6 结论和建议49-55
• 6.1 结论49-51
• 6.2 对上游行业建议51-52
• 6.3 对下游行业建议52-55
• 参考文献55-58
• 后记58-59

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