金融资本对上市公司控制权的争夺及其经济后果——两个案例的比较研究

发布时间：2024-07-06 04:19

　　金融资本实施股权投资是资本市场引导资源优化配置的重要手段,也是实现市场在资源配置中发挥决定性作用的重要体现。然而,金融资本在股权投资中的利益诉求和权力边界,会对被投资企业的治理结构和公司业绩产生重要影响。以资本方"宝能系"强势进入南玻和万科并提出更换管理层的控制权争夺事件为例,探讨资本方获取公司控制权以及参与公司治理的条件、途径、结局以及局限性,发现股权分散、经营业绩良好、低估值的企业更容易成为资本方的猎物,企业治理模式、创始人个性、关系股东和管理层反争夺方式是影响资本方能否获得企业控制权的重要因素。同时,由于通常不具备上市公司实体企业经营所要求的专业技能和行业经验,资本方直接经营上市公司会带来较大的负面影响。研究结果为客观评价金融资本的作用提供了重要依据,也对相关企业完善公司制度尤其是保护创始人权益具有一定的借鉴意义。

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【部分图文】：

图3不同治理模式下的利润分配机制

首先，不同的企业治理模式对宝能系能否成为企业实际控制人有着不可或缺的影响。从南玻和万科的治理模式来看，南玻属于传统的“股权至上”模式，企业经营以实现股东利益最大化为目标，而万科于2014年创始人大会上首次提出了以“利益相关者”模式为指导的“事业合伙人制度”，会中共有1320位员....

图5南玻和万科的盈利能力变化趋势

毛利率、总资产报酬率（ROA）和净资产收益率（ROE）分别衡量了一个企业的产品盈利能力、资产盈利能力和股东盈利能力。图5展示了南玻和万科2012—2018年的毛利率、总资产报酬率和净资产收益率的相对变化趋势。由图5中可以看出，自2016年以后，南玻的盈利能力下降趋势明显，净资产收....

图6南玻和万科的偿债能力变化趋势

流动比率和速动比率是衡量企业短期偿债能力的常用指标，比率高则说明企业短期偿债能力较好。资产负债率考察了企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，同时也反映了债权人发放贷款的安全程度，资产负债率高，则企业长期偿债能力弱，反之，说明企业偿债能力较好。南玻和万科的流动比率、速动比率和资....

图1案例分析框架

本文的案例分析框架如图1所示。本案例的分析思路如下：首先，本文将回顾宝能系举牌南玻和万科的整个过程，梳理案例发展的时间线和脉络，探究南玻和万科为何成为宝能系的“猎物”；其次，本文从多个角度出发，对比分析宝能系入主南玻和万科意图罢免高管层，却出现不同结果的原因；再次，结合南玻和万科....

本文编号：4002052