中国城投债信用风险研究 ——基于微观层面影响因素的实证分析

发布时间：2024-10-29 18:31

　　2008年国际金融危机之后,中央政府推出四万亿刺激计划,地方政府通过城投公司的融资平台以城投债的方式配套巨额资金,由此,城投债市场迎来了黄金发展时期,无论是发行数量还是发行总额都实现了迅猛增长。2012年,银监会进一步收紧了银行融资平台贷款,债券市场获益于此,进一步发展。2013年由于对企业债的监管趋于严格,6月份之后资金面也较为紧张,城投债的发行规模和数量有了小幅下降。但是,最近两年来,中国经济增速放缓,央行为经济维稳采取持续宽松货币政策,市场资金面较为宽松,再加上2015年下半年,股票市场巨幅调整,股市与债市的替代效应使得债券市场规模大幅扩容,城投债发行规模也跟着迅速增长。2016年在地方政府债发行达6万亿的天量情况下,城投债发行也显著放量,创历史新高,较为宽松的融资环境一定程度上改善了城投企业的债务结构,使得债务周转能力增强。在城投债快速扩容的同时,由此产生的一系列风险和问题开始显现出来,如城投公司良莠不齐、主营业务盈利能力薄弱、财务数据造假、关联方相互担保、地方政府负债率过高、偿债风险大等,这些问题加大了城投债的信用风险和违约可能性。2014年年底,国务院《关于加强地方政府性债务...

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【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 导论
    第一节 研究的背景与意义
    第二节 研究的思路和框架
    第三节 本文的结论与贡献
    第四节 国内外文献综述
        一、城投债的定义
        二、信用风险
        三、城投债的信用风险
        四、信用风险模型
第二章 我国城投债的发展与特征
    第一节 城投债概念
    第二节 城投债特征
    第三节 城投债的历史沿革
        一、萌芽时期（1993 年-2004 年）
        二、稳定发展阶段(2005 年-2008 年)
        三、爆发式增长时期（2009 年-2012 年）
        四、调整时期（2013 年-至今）
    第四节 城投债发展现状
        一、发行数量与规模
        二、发行的行政级别
        三、发行主体评级分布
        四、发行的地区分布
        五、发行主体的债务负担率
    第五节 城投债的发展方向
        一、城投债在一定时期内仍然存续 逐渐偏向项目收益债券
        二、平台政府性职能逐渐剥离 城投债资质向经营实体回归
        三、地方债务置换 城投债发行规模将进一步收缩
    第六节 城投债的信用风险
第三章 我国城投债信用风险影响因素分析
    第一节 基于地方政府层面的影响因素
        一、地方政府财政状况
        二、地方政府行政级别
    第二节 基于企业经营层面的影响因素
        一、企业规模
        二、经营状况
    第三节 基于债券要素层面的影响因素
        一、债项评级
        二、票面利率
        三、发行规模
        四、发行期限
        五、到期期限
第四章 城投债信用风险微观影响因素的实证模型
    第一节 模型基本思想与假设
    第二节 变量定义与模型
        一、被解释变量
        二、解释变量
        三、控制变量
        四、截距项
        五、变量描述性统计分析
        六、模型构建
    第三节 数据来源
    第四节 自变量相关性分析
    第五节 逐步多元线性回归分析
    第六节 研究结论
第五章 论文小结和政策建议
    第一节 论文小结
    第二节 政策建议
        一、妥善处理平台存量债务 有效把控地方债务风险
        二、以重组、资产注入加快城投公司转型
        三、优选政策鼓励项目作为城投债募投方向
        四、大力发展政府与社会资本合作模式
        五、积极探索财税体制改革方向
    第三节 不足与展望
参考文献
致谢



本文编号：4008457