异质信念、错误定价与定向增发折价

发布时间：2017-06-09 17:02

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【摘要】：本文以2006~2013年上市公司定向增发事件为研究对象,通过路径分析法考察异质信念是否通过错误定价影响定向增发折价,并检验这一机理在不同增发对象和认购方式中的差异性。实证结果显示:异质信念与定向增发折价正相关;错误定价在异质信念对定向增发折价的影响中发挥了中介作用。区分增发对象和认购方式考察发现:仅大股东认购、大股东和机构投资者同时认购,以及仅机构投资者认购三种情形下,错误定价的中介效应程度依次增强;大股东采用资产认购时,错误定价的中介效应程度弱于现金认购。
【作者单位】： 中国社会科学院金融研究所;
【关键词】： 异质信念 定向增发折价 错误定价
【基金】：国家社会科学基金《异质信念、卖空限制与企业定向增发行为研究》(13CGL033) 中国社会科学院创新工程项目《上市公司融资行为及其经济后果:投资者视角》资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言2006年5月中国证监会推出《上市公司证券发行管理办法》以来,定向增发迅速成为中国A股市场再融资的首要选择。根据Wind统计,2007~2013年沪深两市实施定向增发企业占全部股权再融资企业的82.6%,与之相伴的是增发折价超过21.34%。折价居高不下不仅弱化了定向增发行为优

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本文编号：436063