中国股票市场不同行业的节气效应分析

发布时间：2017-07-03 12:15

  本文关键词：中国股票市场不同行业的节气效应分析

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【摘要】：随着金融市场的发展,大量的实证研究和经验数据表明,在金融市场上有效市场假说(EMH)似乎已经站不住脚,愈加明显的市场异象对有效市场假说造成一定的破坏。导致此假说遭受到威胁。其中一个重要的原因就是投资人并非完全理性,而这主要是因为投资者受到各类情绪因素的影响。近几十年,越来越多的研究发现,天气变化可以通过影响人的情绪变化进而影响证券市场。本文的研究目的在于,归纳国内外学者关于天气和股市收益率关系的相关文献,结合我国股票市场运行的现状,引入与天气相关的中国特色的24节气,探讨我国股票市场上不同行业的股票波动与24节气之间的关系。本文选取了2000年1月1日-2015年12月31日上申万各行业指数的日收盘对数收益率做为样本,分别对整体样本和分区间样本进行实证研究,并引入滚动样本检验的方法,即除测验15年内的整体样本之外,也调整到5年一区间,使其分割成12个浮动窗口。首先利用含有虚拟自变量和虚拟控制变量的回归模型进行回归,结果出现自相关和异方差问题,然后将ARMA模型和GARCH模型相结合,对原有模型进行优化改进。在实证分析中发现,在整体样本区间内我国股票市场上不同行业中存在着节气效应；从分区间样本来看,各行业的节气效应都随着时间的推移而发生转变,这些节气效应并不是稳定存在的。最后,还检验了节日效应是否对节气效应产生影响,检验发现在控制了这些节日效应后,大部分节气的变化较小,且节气效应任然存在。但值得注意的是,有些行业立春节气受到春节的影响较大,当立春节气在春节之前,可能会受到春节效应的影响,若在春节之后,其节气效应受到的影响不大且任然存在。由于篇幅有限,作者着重分析了采掘业、房地产业、机械设备业、交通运输业和申万农林牧渔业五个行业,在第四章的最后一部分给出了他行业的分析总结。最后,我们分别从节气特点、行业特点、投资者情绪等方面解释了节气效应,还解释了各行业的节气效应随时间推移而变化的原因。并给投资者提供了投资建议以及给中国政府提出了一些政策建议。
【关键词】：天气效应 投资者情绪 节气效应 滚动样本 GARCH模型
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 绪论11-14
• 1.1 研究背景及意义11-12
• 1.2 文章基本框架12-13
• 1.3 论文的创新点与不足13-14
• 第2章 国内外研究述评14-22
• 2.1 天气与情绪14-16
• 2.2 情绪与决策16-18
• 2.3 气候与股市18-20
• 2.4 节气与股市20-22
• 第3章 实证数据与模型22-26
• 3.1 研究数据与方法22-23
• 3.1.1 数据选取22
• 3.1.2 研究方法22-23
• 3.2 研究模型23-26
• 3.2.1 最小二乘法--含虚拟变量23
• 3.2.2 ARMA模型23-24
• 3.2.3 ARMA模型和GARCH模型24-25
• 3.2.4 改进的ARMA模型和GARCH模型25-26
• 第4章 节气效应的实证研究26-74
• 4.1 申万采掘业指数节气效应的实证研究26-34
• 4.1.1 描述性统计26-27
• 4.1.2 申万采掘业指数日收益率样本的实证检验27-33
• 4.1.3 实证结果与结论33-34
• 4.2 申万房地产业指数节气效应的实证研究34-42
• 4.2.1 描述性统计34-35
• 4.2.2 申万房地产业指数日收益率样本的实证检验35-41
• 4.2.3 实证结果与结论41-42
• 4.3 申万机械设备业指数节气效应的实证研究42-50
• 4.3.1 描述性统计42-43
• 4.3.2 申万机械设备业指数日收益率样本的实证检验43-49
• 4.3.3 实证结果与结论49-50
• 4.4 申万交通运输板业数节气效应的实证研究50-58
• 4.4.1 描述性统计50-51
• 4.4.2 申万交通运输业指数日收益率样本的实证检验51-57
• 4.4.3 实证结果与结论57-58
• 4.5 申万农林牧渔业也指数节气效应的实证研究58-66
• 4.5.1 描述性统计58-59
• 4.5.2 申万农林牧渔业指数日收益率样本的实证检验59-65
• 4.5.3 实证结果与结论65-66
• 4.6 申万一级行业各指数的节气效应实证结果分析66-70
• 4.7 其他日历效应对节气效应的影响研究70-74
• 结论与建议74-78
• 致谢78-79
• 参考文献79-82

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 景海霞;寇明婷;吕变喜;;中国零售业股票“节日效应”实证分析[J];华北金融;2015年06期

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4 张宗新;王海亮;;投资者情绪、主观信念调整与市场波动[J];金融研究;2013年04期

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中国硕士学位论文全文数据库 前2条

1 孙笑晨;中国证券市场日历效应的实证分析[D];东北财经大学;2011年

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本文编号：513613