分析师关注、投资者异质信念与股价同步性

发布时间：2017-07-06 13:08

  本文关键词：分析师关注、投资者异质信念与股价同步性

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【摘要】：股价同步性是衡量资本市场运行效率的一个重要指标。投资者异质信念会增大股价异常波动率,促使投机性泡沫的产生和破裂,使股价同步性偏高。证券分析师关注行为通过挖掘市场、行业和公司层面的信息,能够加速股价对信息的吸收,进而影响股价同步性。因此,研究两者对股价同步性的影响有助于提出降低股价同步性的可行性策略。本文以2010-2014年我国沪、深两市A股主板公司为研究对象,以修正的日换手率衡量投资者异质信念,以关注目标公司的分析师人数衡量分析师关注,运用多元回归检验了投资者异质信念对股价同步性的影响、分析师关注行为对股价同步性的影响以及分析师关注、投资者异质信念与股价同步性三者的相关关系。研究结果表明:(1)投资者异质信念与股价同步性显著正相关;(2)证券分析师关注行为向市场传递宏观信息,增加股价同步性;(3)分析师关注行为能抑制投资者异质信念对股价同步性的正向影响。本文创新点主要体现在:第一,从投资者异质信念角度来研究股价同步性产生的原因,丰富和发展了国内外对股价同步性的研究成果。第二,通过对分析师关注、投资者异质信念和股价同步性三者进行研究,有助于更好地应对股市暴涨暴跌,提高资本市场运行效率。
【关键词】：股价同步性 投资者异质信念 分析师关注 信息效率
【学位授予单位】：广东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 1 导论8-13
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究思路和主要内容10-11
• 1.2.1 研究思路10
• 1.2.2 主要内容10-11
• 1.3 研究意义和创新之处11-13
• 1.3.1 研究意义11
• 1.3.2 可能创新之处11-13
• 2 理论基础13-16
• 2.1 概念界定13
• 2.1.1 股价同步性13
• 2.1.2 投资者异质信念13
• 2.2 有效市场假设理论13
• 2.3 信息不对称理论13-14
• 2.4 行为金融理论14-16
• 3 国内外文献综述16-27
• 3.1 股价同步性的研究综述16-18
• 3.2 投资者异质信念的研究综述18-22
• 3.2.1 投资者异质信念的内容18-19
• 3.2.2 投资者异质信念对股价波动的影响19-22
• 3.3 分析师关注的研究综述22-25
• 3.3.1 分析师的工作内容22-23
• 3.3.2 分析师关注对股价同步性的影响23-25
• 3.4 研究述评25-27
• 4 实证研究设计27-34
• 4.1 研究假设提出27-30
• 4.1.1 投资者异质信念与股价同步性27-28
• 4.1.2 分析师关注与股价同步性28-29
• 4.1.3 分析师关注、投资者异质信念与股价同步性29-30
• 4.2 变量的选择与计量30-33
• 4.2.1 股价同步性30-31
• 4.2.2 解释变量31
• 4.2.3 控制变量31-33
• 4.3 模型设计33-34
• 5 实证结果与分析34-45
• 5.1 样本选择和数据来源34
• 5.2 实证分析34-45
• 5.2.1 样本描述性统计34-35
• 5.2.2 相关性分析结果35-36
• 5.2.3 回归分析与结果36-39
• 5.2.4 稳健性检验39-45
• 6 研究结论与政策建议45-48
• 6.1 研究结论45
• 6.2 政策建议45-46
• 6.3 本文的不足与展望46-48
• 参考文献48-52
• 附录52-53
• 后记53-54
• 致谢54

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