在Kalman-Bucy滤波学习过程下的投资者生存能力分析

发布时间：2017-07-15 10:07

  本文关键词：在Kalman-Bucy滤波学习过程下的投资者生存能力分析

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【摘要】：本文在投资者非完全理性框架下,基于Kalman-Bucy滤波学习过程给出了投资者理性和自信程度的定义,并基于此分析了不同投资者在市场中的生存和影响能力,并为实际市场中多类投资者共存的现象从学习过程的角度给予解释。研究结果表明,投资者在市场中的生存能力受其在学习过程中的理性和自信程度的双重影响。理性和自信程度都较高的投资者对市场把握较好,较容易在市场中生存,并对市场具有较大的影响。如果理性程度较高的投资者不自信,而理性程度不高的投资者自信度较高,那么在这种情况下没有哪类投资者对市场的把握相对准确,也就是说没有哪类投资者能将其他投资者逐出市场,即多类投资者共存于市场中。
【作者单位】： 中央财经大学中国精算研究院;
【关键词】： 异质信念 Kalman-Bucy滤波 理性程度 自信程度 生存
【基金】：国家自然科学基金资助项目(11101449,71571197) 北京自然科学基金资助项目(9152016) 北京市社会科学基金重大项目(15ZDA47) 中国博士后科学基金资助项目(2014M561038) 中央财经大学科研创新团队支持计划(2014,2016)
【分类号】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言传统金融理论的核心思想来自新古典的有效市场和完全理性人假设,基于此建立起来的理论(如CAPM,APT,Black-Scholes公式等)具有漂亮而简洁的框架,这有助于我们理解金融资产的演化规律,也为实证分析、模型解释等提供了可操作性。然而随着实证研究的深入,大量异常现象不断出，

本文编号：543376