我国新三板市场融资效果分析

发布时间：2017-08-08 05:11

  本文关键词：我国新三板市场融资效果分析

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【摘要】：我国中小企业面临融资渠道单一、融资成本高、融资成功率低三大融资难题。为此,国家正积极拓宽融资渠道,构建合理的多层次资本市场结构,支持和鼓励中小企业直接融资。我国新三板市场坚持为高成长、高新技术型企业提供融资平台的理念,为不能达到主板、创业板上市标准的中小型企业解决融资问题。它不但为中小企业提供了一个直接的融资平台,而且对挂牌企业的其它方式融资具有隐性的推动作用,成为解决我国中小企业融资难题的关键力量,尤其对高新技术企业和创新创业型企业具有良好的孵化和培育作用。我国新三板市场成立于2006年,2013年扩容至全国,在短短十年里,发展势头迅猛,对于中小企业的培育和扶持效果日益惊人。然而流动性分析和定向增资情况分析表明,虽然新三板市场定向增发数量和增发金额逐年增长,但是与国内主板、创业板市场的发行量和筹资额相比微乎其微,新三板市场流动性低,融资效果尚待提高。此外,目前我国新三板市场配套交易制度不健全,退市机制和板内分层机制缺位,转板机制欠缺,这些都是阻碍新三板市场发挥融资功能的不利因素。本文通过建立数据模型,对新三板市场的融资效果进行了实证分析。通过对样本数据进行分析处理,发现新三板挂牌企业的融资行为有利于促进其盈利能力提高。新三板市场的融资功能对于促进中小企业成长进步,对于高新技术企业的孵化与培育都具有重要意义。因此,应采取多种措施来不断完善新三板市场的融资功能。此外,通过对英美发达国家三板市场相关机制进行研究,发现发达国家的三板市场发展比较成熟,相关制度较为健全,市场准入门槛低,申请程序简单,对挂牌企业的监督管理并不严格,没有规模和经营利润方面的要求,资金融通的效率很高,融资功能强大,这些特点为国外中小企业融资带来了很大的便利。在此基础上,文章从三个方面提出促进新三板市场融资效果的建议。首先,从加大对投资方的吸引力度、扩大融资方规模、降低和完善挂牌申请标准几个方面采取有力措施,扩大新三板市场的融资规模。其次,通过建立健全退市机制和板内分层机制完善配套制度建设。退市机制和板内分层机制有利于创建激励性的优胜劣汰机制,优化资源配置,有利于实行差异化管理,更好地实施监管和提供专业化服务。最后,建立高效便利的转板机制,推进转板方式多样化。管理当局应当汲取英美发达国家在转板机制方面的建设经验,并根据我国的实际情况,加快推进转板制度的出台,为企业提供更加便捷的融资环境。转板标准和转板方式应该灵活多样,以利于企业根据实际情况选择适合的融资方式,降低融资成本。相信经过努力,新三板市场目前的问题必将得到解决,相信随着大众创业、万众创新时代的到来,新三板市场必定能够发挥出更大的作用!
【关键词】：新三板 融资效果 分层制度 转板机制
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-16
• 一、研究背景和意义10-11
• （一）研究背景10
• （二）研究意义10-11
• 二、国内外文献综述11-13
• （一）国外文献综述11-12
• （二）国内文献综述12-13
• 三、研究方法及结构安排13-14
• 四、创新与不足14-16
• 第二章 新三板市场的融资功能16-30
• 一、我国中小企业的融资困境16-20
• （一）中小企业发展之初大多依靠内源融资17-18
• （二）中小企业向银行贷款存在诸多困难18-19
• （三）非正规渠道融资规模小、风险大19-20
• （四）直接融资的市场准入门槛高20
• 二、新三板市场在解决中小企业融资困境中的作用20-23
• （一）直接融资作用21-22
• （二）对其它方式融资的隐性推动作用22-23
• 三、新三板市场的发展现状及融资问题分析23-30
• （一）新三板市场企业数量与类型23-25
• （二）流动性分析25-26
• （三）定向增资分析26-30
• 第三章 我国新三板市场融资效果的实证分析30-36
• 一、提出假设30-31
• 二、变量和数据的选取31-32
• 三、多元回归模型分析32-36
• 第四章 新三板市场融资问题的原因分析36-42
• 一、交易配套制度不健全36-37
• （一）分层机制欠缺36
• （二）退市机制缺位36-37
• 二、转板机制不完善37-42
• （一）转板现状37-38
• （二）转板问题探究38-42
• 第五章 国外三板市场提高融资功能的经验借鉴42-48
• 一、美国三板市场提高融资功能的经验借鉴42-44
• （一）美国场外柜台交易在资本市场体系中的作用42-43
• （二）0TCBB市场提高其融资功能的措施43-44
• 二、英国三板市场提高融资功能的经验借鉴44-48
• （一）英国三板市场的定位45
• （二）英国三板市场提高其融资功能的措施45-48
• 第六章 关于促进我国新三板市场融资功能的对策建议48-54
• 一、扩大融资规模48-49
• （一）加大对投资方的吸引力度48-49
• （二）扩大融资方规模49
• （三）降低和完善挂牌申请标准49
• 二、完善配套制度建设49-53
• （一）建立健全退市机制49-50
• （二）建立分层次的板内机制50-53
• 三、建立高效便利的转板机制53-54
• （一）新三板的建设需要得到重视53
• （二）大力推进转板制度建设53-54
• 结论54-56
• 参考文献56-58
• 致谢58-60
• 攻读学位期间发表的学术论文目录60-61

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本文编号：638346