从投资者情绪角度观测中国股市泡沫的实证研究

发布时间：2017-08-21 13:00

  本文关键词：从投资者情绪角度观测中国股市泡沫的实证研究

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【摘要】：在快速发展的现代经济中,股票市场已是金融活动最为灵敏、最是活跃的领域,业已成为社会资金融通配置的重要平台。随着全球经济的一体化、信息传播的即时化,股市的复杂性及其波动性也达到了前所未有的程度。从近年全球经济形势可见,股市泡沫的产生和破灭,在宏观层面上密切牵动整体经济运行,在微观层面上直接影响个人资产变动。当前,以股市泡沫的检验或测度为主题的研究不胜枚举,经梳理后发现,这些研究大多是从宏观经济、舆论热度等角度开展数据搜集和分析研究。由于各类投资者行为风格的差异性及其对数据认识的不确定性,使得这些研究方法虽可观测股市泡沫,但存在直接性和明确性并不明显的问题,略显不足。对此,本文以中国股市泡沫问题为研究对象,以股市各类投资者的情绪为观察目标,直接在股市身上筛选能够考量各类投资者情绪及其动向的指标作为研究变量,围绕如何观测股市泡沫的问题,立足概率学和统计学的理论知识,借助统计分析软件的强大计算能力,经相关分析、因子分析和Logit模型回归分析,构建数学模型并进行实证研究,以此探索形成了能够对股市泡沫问题进行定量测度和定性检验的可行有效的方式方法。这对于突破以往研究宏观数据、经济政策和媒体舆论的做法,将观察视线直接落在股市投资者身上,促进股市泡沫问题研究的理论和方法的深化,具有一定理论意义。同时,对于帮助广大中小投资者认清股市泡沫状态,防止在市场狂热中掉入非理性陷阱,也为监管机构在评估股市泡沫时提供有效参考信息,帮助判定泡沫情况,具有一定现实价值。
【关键词】：股市泡沫 投资者情绪 相关分析 因子分析 Logit模型
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 致谢5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 1 绪论10-16
• 1.1 研究背景及意义10-12
• 1.2 研究思路及内容12-13
• 1.3 研究方法及方案13-15
• 1.4 预期目标及创新之处15-16
• 2 国内外文献综述16-22
• 2.1 股市泡沫理论16-17
• 2.2 股市泡沫检验17
• 2.3 股市泡沫测度17-18
• 2.4 中国股市泡沫问题18-22
• 2.4.1 股市泡沫产生原因19-20
• 2.4.2 投资者情绪与股市泡沫的关系20-22
• 3 观察指标选择及相关分析22-31
• 3.1 观察指标选择范围22-25
• 3.1.1 小额自然人动向与投资者数量的关系22-23
• 3.1.2 自然人及部分机构动向与交易结算资金的关系23-24
• 3.1.3 大额自然人及机构动向与融资融券余额的关系24
• 3.1.4 国际热钱动向与沪股通资金的关系24-25
• 3.2 具体观察指标及周期的确定25-26
• 3.3 观察指标数据的处理26-31
• 3.3.1 股市投资者数量方面数据的换算处理27-28
• 3.3.2 观察指标数据的标准化处理28-29
• 3.3.3 观察指标数据的相关性分析29-31
• 4 基于因子分析法的股市泡沫测度31-41
• 4.1 因子分析模型构建及分析31-35
• 4.1.1 因子分析模型构建31-32
• 4.1.2 因子分析及结果评估32-34
• 4.1.3 自变量合适度检验34-35
• 4.2 因子分析模型调整及解释35-37
• 4.3 因子得分计算及股市泡沫测度37-40
• 4.4 测度泡沫的验证分析40-41
• 5 基于Logit模型的股市泡沫检验41-49
• 5.1 研究变量的确定41-42
• 5.1.1 因变量的确定41-42
• 5.1.2 自变量的确定42
• 5.2 检验模型的构建42-44
• 5.3 回归分析及假设检验44-46
• 5.3.1 多重共线性检验45
• 5.3.2 内生性检验45-46
• 5.4 股市泡沫检验46-47
• 5.5 检验泡沫的验证分析47-49
• 6 结论49-52
• 6.1 研究结论49
• 6.2 不足之处49-50
• 6.3 针对股市泡沫的政策建议50-52
• 参考文献52-55
• 附录55-67

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本文编号：712997