基于Ohlson模型的A股医药行业估值研究

发布时间：2017-08-24 16:05

  本文关键词：基于Ohlson模型的A股医药行业估值研究

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【摘要】：改革开放以来,中国的资本市场经历了翻天覆地的变化,资本市场在庞大的融资需求与投资需求的推动下扩展迅速。伴随着资本市场的扩张,各种投资思想也如雨后春笋般的涌现,许多国外久负盛名的资本市场估值理论也被引入到了国内,并且被应用到我国股票市场的估值研究中。在对我国资本市场的估值研究中,无论是从宏观层面对整个市场的估值水平进行研究还是从微观层面对单个上市公司的投资价值进行评估都是确定投资决策的重要依据。本文选择的视角是将某一行业的上市公司作为整体来进行估值研究,将行业作为估值研究对象不但能够更好的研究出适用于该行业特征的估值模型,而且能够在行业估值的基础上寻找到具有领先指标的个股从而为投资决策提供依据。本文选取Ohlson模型对医药行业进行估值。Ohlson模型从二十世纪末产生之后,日益成为企业估值的重要理论之一。Ohlson模型将会计报表的相关数据用于企业估值之中,不但规避了传统估值方法中对于未来现金流、折现率等不易测算的数值的使用,并且综合了本期的会计报表的中相关财务指标与影响企业价值的其他非会计因素,从而更加全面直接的对企业价值进行评估。本文以2010年至2014年我国A股市场医药行业上市公司的相关数据为基础,运用经过改进的Ohlson模型对医药行业的估值进行实证评估,然后计算出估值结果与医药行业的平均价格之间的偏离值,从而论证Ohlson模型的解释能力。本文以医药行业的行业特点选取Ohlson模型来进行估值研究,丰富了Ohlson模型在行业估值上的具体应用,同时也为投资者投资医药行业提供了依据。
【关键词】：估值 Ohlson模型 医药行业
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F224;F426.72
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 绪论8-18
• 第一节 选题背景及研究意义8-11
• 一、选题背景8-10
• 二、研究意义10-11
• 第二节 国内外研究现状11-15
• 一、国外相关文献综述11-12
• 二、国内相关文献综述12-15
• 第三节 研究方法与技术路线15-16
• 一、研究方法15-16
• 二、技术路线16
• 第四节 创新与不足16-18
• 第二章 企业价值评估理论18-27
• 第一节 企业估值的基本观点18-22
• 一、信息观18-19
• 二、计量观19-20
• 三、契约观20-22
• 第二节 公司估值理论研究22-27
• 一、账面价值法22-23
• 二、重置成本法23
• 三、现金流贴现模型23-25
• 四、资本资产定价理论25
• 五、Ohlson模型理论25-27
• 第三章 OHLSON模型理论27-33
• 第一节 OHLSON模型的基本原理27
• 第二节 OHLSON模型的基本假设27-29
• 第三节 OHLSON模型的理论推导29-30
• 第四节 对OHLSON模型的评价30-33
• 一、Ohlson模型的优势30-32
• 二、Ohlson模型的局限性32-33
• 第四章 医药行业估值研究33-38
• 第一节 医药行业的界定33
• 第二节 医药行业现状33-35
• 第三节 医药行业特点35-36
• 第四节 医药行业估值分析36-38
• 第五章 OHLSON模型实证研究38-48
• 第一节 样本的选择38-39
• 第二节 研究假设与模型的设计39-43
• 一、Ohlson模型设计39-42
• 二、模型假设42-43
• 第三节 实证研究分析43-48
• 一、Ohlson模型多元线性回归43-46
• 二、Ohlson模型估值结果分析46-48
• 第六章 结论48-51
• 第一节 结论48-49
• 第二节 建议49
• 第三节 展望49-51
• 参考文献51-55
• 致谢55-56
• 在读期间的研究成果56

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