投资者情绪对公司增发决策影响机理的研究

发布时间：2017-08-29 09:29

  本文关键词：投资者情绪对公司增发决策影响机理的研究

  更多相关文章： 投资者情绪 增发类型 增发规模 认购方式 公告效应

【摘要】：投资者是公司的主要外部环境要素,公司的增发决策难以避免受到投资者方面的影响。本文选取2007-2014年宣告公开增发或者定向增发的沪深A股公司为样本,研究了投资者情绪对公司增发决策的影响,即探究投资者情绪能否影响公司增发类型的选择和增发行为(增发规模、大股东参与定向增发时的认购方式)。并进一步地将投资者情绪分为高低两组,从投资者情绪角度探究不同增发类型的公告效应之间是否存在差异及其原因。研究结果表明大股东的确存在攫取私人利益的动机;表现在增发决策中其利用自身的信息优势,投资者情绪越高涨,公司越倾向于选择公开增发和大规模的发行(公开),以转移股价被高估的风险或者实现“二元股权结构”的圈钱企图;而投资者情绪越低落,公司越倾向于选择定向增发和大规模发行(定向),以最小化稀释自身控制权和获得最大的公司成长收益;并且当大股东参与定向增发时,为降低投资者情绪高涨导致的认购风险,其会倾向于采用非现金资产认购新股。最终体现在资本市场中:投资者情绪高的时候,定向增发的公告效应要高于公开增发的公告效应,而投资者情绪低的时候,二者没有显著差异。
【关键词】：投资者情绪 增发类型 增发规模 认购方式 公告效应
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 绪论7-13
• 1.1 研究背景7-8
• 1.2 研究意义8
• 1.3 研究内容、方法与结构8-11
• 1.4 可能的创新11-13
• 2 文献综述13-20
• 2.1 投资者情绪的相关文献13-16
• 2.2 公司增发决策的相关文献16-20
• 3 理论基础与研究假设20-26
• 3.1 理论基础20-22
• 3.2 研究假设22-26
• 4 研究设计26-35
• 4.1 样本与数据来源26
• 4.2 投资者情绪指数构建26-31
• 4.3 实证变量选取31-33
• 4.4 实证模型设计33-35
• 5 实证检验与分析35-49
• 5.1 描述性统计35-38
• 5.2 相关性分析38-40
• 5.3 回归结果与分析40-43
• 5.4 进一步分析：投资者情绪对公告效应差异的影响43-46
• 5.5 稳健性检验46-49
• 6 结论与讨论49-50
• 6.1 结论与贡献49
• 6.2 局限与展望49-50
• 注释50-51
• 参考文献51-56
• 在校期间发表论文及科研成果清单56-57
• 致谢57-58

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本文编号：752557