换手率和信用评级对公司债利差的影响

发布时间：2017-09-23 23:13

  本文关键词：换手率和信用评级对公司债利差的影响

  更多相关文章： 公司债利差 多项式样条法 换手率 信用评级

【摘要】：我国的资本市场不断改革发展,规模逐渐扩大,管理制度也越来越市场化。作为资本市场的重要组成部分——公司债券,一开始就是一种提供给公司的市场化融资工具。虽然一开始规模较小,但是随着2015年1月10日证监会公司债新规的颁布,放宽了可以发行公司债的主体以及发行的要求,公司债迎来了大规模的发行。公司债利差作为公司债风险以及定价的关键,受到越来越多的重视。本文首先分析了公司债券在中国的发展情况,然后通过研究以前学者在这方面的研究,结合目前公司债券市场上的情况,提出了本文的研究假设,主要分析了换手率和信用评级对公司债利差的影响。由于我国国债规模小,没有现成完整的国债利率期限结构,难以找到与公司债券相同剩余期限的配对国债。为了精确计算公司债利差,本文先用多项式样条法模拟国债利率期限结构,再用公司债的税后到期收益率减去相同剩余期限的国债到期收益率,得到用来作实证检验的公司债利差。本文通过选取的样本公司债券的面板数据,先研究了换手率对公司债利差的影响。研究发现换手率越高公司债利差就越大,换手率与公司债利差正相关。然后研究了信用评级对公司债利差的影响。结果表明虽然我国的信用评级机制存在缺陷,公司债的信用评级普遍较高,但是基本呈现信用评级越低公司债利差越大的现象,信用评级能够反映一部分公司债所承担的风险。最后从本文样本数据的三个评级来说,信用评级越低,公司债收益率就越高,公司债利差就越大；同时由于公司债规模小,交易不活跃,公司债的违约事件很少,地方政府还对公司债进行隐性担保；从而使投资者倾向于购买信用评级低、收益率高的公司债券,使收益率高的公司债换手率较高,造成换手率和公司债利差的正相关关系。
【关键词】：公司债利差 多项式样条法 换手率 信用评级
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 第一章 绪论8-18
• 第一节 选题背景和意义8-13
• 第二节 研究内容和框架13-16
• 第三节 主要创新和不足16-17
• 第四节 本章小结17-18
• 第二章 文献综述18-23
• 第一节 主要理论模型18-19
• 第二节 相关实证分析19-22
• 第三节 本章小结22-23
• 第三章 研究假设23-30
• 第一节 模拟国债利率期限结构23-25
• 第二节 影响因素分析与研究假设25-29
• 第三节 本章小结29-30
• 第四章 实证分析30-38
• 第一节 公司债样本选择30
• 第二节 代理变量计算30-32
• 第三节 换手率对公司债利差的影响32-35
• 第四节 信用评级对公司债利差的影响35-38
• 第五章 结论38-40
• 第一节 研究结论38
• 第二节 政策启示38-40
• 参考文献40-41
• 附录41-45
• 致谢45-46

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本文编号：908002