超额现金持有、管理决断权与投资扭曲——财务柔性视角下剩余负债能力的影响效应研究

发布时间：2017-10-13 03:21

  本文关键词：超额现金持有、管理决断权与投资扭曲——财务柔性视角下剩余负债能力的影响效应研究

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【摘要】：本文基于财务柔性理论审视和分析投资扭曲行为的成因及其影响因素,引入管理决断权作为关键调节变量,重点考察在剩余负债能力不同时,管理决断权对超额现金持有与投资扭曲之间关系的影响效应有何差异。研究结果表明,企业有剩余负债能力时,管理决断权较大比管理决断权较小时,超额现金持有与投资扭曲之间表现出比总体更强的正相关关系;反之,无论管理决断权大小,超额现金持有与投资扭曲之间不存在显著的相关性。因此,超额现金持有与投资扭曲之间不再是传统代理理论演绎的线性正相关关系,财务柔性理论可以对此给出符合企业实际财务行为的合理解释,同时也明确了管理者在其中发挥的关键作用。
【作者单位】： 上海海事大学经济管理学院;南京大学商学院;
【关键词】： 超额现金持有 管理决断权 投资扭曲 财务柔性 剩余负债能力
【基金】：国家自然科学基金面上项目“财务柔性、管理者战略选择与企业可持续成长”(批准号:71372031) 2015年“上海高校青年教师培养资助计划”
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言投资扭曲是企业实际投资偏离了预期内的正常投资,没有达到最优投资水平的一种投资行为[1]。由于投资决策是事关企业生存和成长的核心财务决策,偏离正常投资的投资扭曲行为必须引起我国企业的高度重视[2]。那么,是什么原因导致了企业的投资扭曲?现有研究主要从代理理论

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本文编号：1022542