政府干预的新度量——基于最终控制人投资组合的视角

发布时间：2017-10-21 17:34

  本文关键词：政府干预的新度量——基于最终控制人投资组合的视角

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【摘要】：在度量政府干预时,已有文献往往将企业视为一个整体,通过比较政府干预指标的横截面差异来确定企业受政府干预的强弱。然而,在中国的制度背景下,最终控制人(例如:地方政府)往往控制着多家企业。此时,将同一最终控制人控制的企业视为一个投资组合,通过比较企业在投资组合中的差异来度量政府干预,应该更为恰当。基于这一思路,我们以最终控制人到公司的控制权与公司规模为权重指标,构建了公司在其最终控制人投资组合中的重要性指数,并将其作为政府干预的衡量指标。以地方国有上市公司为样本,实证结果显示:当公司在其最终控制人的投资组合中越重要时,公司的政策性负担(税收负担与超额雇员)越沉重、过度投资越严重、从而市场价值越低。此外,这类公司也越多的获得了政府补助。我们还发现,本文构建的政府干预指标相比同类指标有更好的解释力。这些结果印证了本文所构建政府干预指标的合理性。
【作者单位】： 东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心;
【关键词】： 政府干预 投资组合 最终控制人 掠夺之手 支持之手
【基金】：国家自然科学基金项目(71273239) 教育部人文社会科学规划基金(11YJA790119) 浙江省高校人文社科重点研究基地(应用经济学)资助
【分类号】：F275
【正文快照】： 一、引言政府干预一直被认为是影响企业行为的重要因素(Shleifer and Vishny,1994,1998)。基于国有企业在国民经济中占主导的制度背景,政府干预更是中国学术界的乡土性研究问题(陈冬华和李真,2015)。为开展实证研究,现有文献发展了多种衡量政府干预程度的指标。常用指标包括:，

本文编号：1074543