我国创业板上市公司股利分配政策对股价的影响分析

发布时间：2017-10-26 03:21

  本文关键词：我国创业板上市公司股利分配政策对股价的影响分析

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【摘要】：股利政策作为上市公司三大财务管理理论之一,一直受到广大投资者的广泛关注,它不仅是公司投资、筹资活动的延续,而且根据信号传递理论,合理的股利政策可以向投资者传递公司经营状况良好、未来发展势头强劲的信号,增强投资者对公司持续投资的信心,从而为公司的长远稳定发展提供条件和机会。本文将股利分配划分为三类:现金股利、股票股利和混合股利,很多国内外学者的研究发现不同的股利分配方式会传递出上市公司不同的发展信息,吸引不同喜好的投资者,从而引起股价不同方向、不同程度的变动。那么,创业板上市公司的股利分配政策是否符合这一规律,创业板上市公司的股利政策与股票价格之间是否存在相关关系,不同的股利分配政策会引起股票价格怎样的变动?这些都是本篇文章需要讨论的问题。创业板自2009年成立以来,就在股利分配方面表现出与主板市场截然不同的特点,但是由于创业板属于新兴的资本市场,关于创业板上市公司股利分配方面的研究还相对较少,大多数学者的研究都侧重于股利分配政策的影响因素,而且大都是基于主板市场。在这样的背景下,本文选择创业板这一新兴市场作为研究对象,在对国内外经典股利理论和相关研究进行查阅的基础上,尝试对创业板上市公司股利分配政策对股价的影响进行研究分析。一方面,有利于完善创业板股利分配政策与股价相关关系方面的理论;同时,也可以为创业板上市公司和投资者提供一定的借鉴。本文以2011-2014年创业板上市公司相关财务数据为研究对象,对创业板上市公司股利分配政策对股价的影响从理论和实证两个方面进行研究分析。首先,运用事件研究法,通过参数检验中的单样本检验来验证股利分配政策与股价之间的相关关系;其次,运用回归分析,在研究股利分配方式的基础上综合考虑公司规模、资产负债率等公司内部发展因素,引入相关解释变量和控制变量构建回归模型来检验创业板上市公司股利分配政策对股价的影响。研究结果验证了现金股利和混合股利对股价变动影响显著并且与股价呈正相关关系的研究假设,但是不支持股票股利与股价正相关的假设,这一方面可能是由于单纯股票股利的样本数量较少,影响了研究结果;另一方面则可能是因为我国股市的非理性导致股价不能完全合理的反映公司股利分配的效应。除此之外,公司规模、偿债能力、盈利能力和未来发展能力等公司内部因素也会对股票价格产生一定的影响。最后,根据研究结果,为上市公司制定合理的股利分配政策、投资者进行合理的投资提出相关建议。
【关键词】：创业板 上市公司 股利分配 股价
【学位授予单位】：湖南工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 绪论11-21
• 1.1 选题背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 文献综述13-18
• 1.2.1 国外研究文献综述13-15
• 1.2.2 国内研究文献综述15-18
• 1.3 研究思路及框架18-19
• 1.4 创新点19-21
• 第二章 相关理论依据及现状分析21-32
• 2.1 股利分配与股票价格的内涵21-23
• 2.1.1 股利分配21-22
• 2.1.2 股票价格22-23
• 2.2 股利分配与股票价格的相关理论23-24
• 2.3 我国创业板上市公司股利分配现状分析24-32
• 2.3.0 创业板的界定24-25
• 2.3.1 创业板上市公司股利分配现状25-29
• 2.3.2 创业板上市公司股利分配政策的影响因素29-32
• 第三章 创业板上市公司股利分配政策对股价影响的实证设计32-40
• 3.1 研究假设32-34
• 3.2 研究方法34-36
• 3.2.1 定义事件日及事件窗口34-35
• 3.2.2 计算累计超额收益率35-36
• 3.2.3 数据的检验程序36
• 3.3 回归模型及统计变量定义36-38
• 3.4 样本选择和数据来源38-40
• 3.4.1 样本选取38-39
• 3.4.2 数据来源及样本描述39-40
• 第四章 创业板上市公司股利分配政策对股价影响的实证分析40-55
• 4.1 基于事件研究法的实证结果及分析40-47
• 4.1.1 模型实证结果40-46
• 4.1.2 对实证结果的显著性检验46-47
• 4.2 回归分析47-55
• 4.2.1 描述性分析47-51
• 4.2.2 相关性检验51-52
• 4.2.3 回归分析52-55
• 第五章 结论及展望55-59
• 5.1 研究结论55-57
• 5.2 建议57-58
• 5.2.1 对上市公司的建议57
• 5.2.2 对投资者的建议57-58
• 5.3 本文的不足之处和展望58-59
• 参考文献59-63
• 攻读学位期间的研究成果63-64
• 致谢64

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本文编号：1096787