中小企业板上市公司股权结构和公司绩效的相关性研究

发布时间：2017-11-17 07:30

  本文关键词：中小企业板上市公司股权结构和公司绩效的相关性研究

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【摘要】：公司股权结构作为公司治理结构的主要组成部分,是公司治理结构的基础,不同的公司股权结构,会形成不同的公司治理效率,从而影响公司绩效的高低。中国上市公司股权结构的缺陷是客观存在的,多数相关的实证分析对此进行了印证。国外对股权结构与公司绩效关系的研究较早,已经形成了丰富的理论体系,但我国股权结构呈现出多样性和复杂性的特征,与国外相差甚大,照搬国外的经典理论是行不通的。而且,由于中小企业板上市公司与主板上市公司在公司规模、公司性质等方面存在不同,中小企业板上市公司股权结构,与主板上市公司股权结构之间也存在较大差异。本文以中小企业板上市公司为例,采集了2012-2014年的数据,对股权结构与绩效进行实证分析,研究公司治理结构中的一个至关重要的方面——股权结构。研究其与公司绩效之间到底存在着怎样的关系,并希望能够回答怎样的股权结构能够提升公司治理效率这样的问题,从而达到提高公司绩效的目的,期望能为今后我国中小企业的公司治理提供一个阶段性的证据,为我国目前的公司治理理论提供更加全面的理论支持。结论如下:1)国家股股东持股比例与公司绩效负相关这一假设成立。一股独大不利于公司业绩的发展。国有股股东自身存在着一定的特殊属性,使得国有股股东会形成一个较长的委托代理链,代理成本和风险较高。另外国有股股东目标函数的多元性,使得其可能会通过将国家的多元目标以直接或者间接的方式引入到上市公司的治理中,使上市公司失去其作为经济法人的目标唯一性,从而对公司绩效产生负面影响。2)法人股股东持股比例与公司绩效之间正相关这一假设不成立。中国的法人股股东并非由市场选择根据竞争环境和融资需要等形成,法人股不能在二级市场上市流通,其所代表的资本不仅包括民营资本和集体所有的资本,还包括国有资本,并且相对比较集中。因此很有可能拥有法人股的企业本身也是受到管理制度束缚的国营企业,从而很难采取完全市场化的方式来激励控股企业的发展和促进其绩效提高。3)流通股持股比例与公司绩效负相关这一假设不成立。在大多数投资者都是短线投资的前提下,流通股对公司的业绩产生的积极作用和对经营管理发挥的影响力极其有限。因此,流通股和公司业绩并不会显著相关。4)第一大股东持股比例、前十大股东持股比例与公司绩效成正相关这一假设成立。这说明股权集中度越高,公司经营越好。分散上市公司股权不利于提高公司绩效。
【学位授予单位】：山东农业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F276.3;F275

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